比特币6月回调使86亿美元期权处于价外，季度到期前波动压力上升

Odaily星球日报援引 CoinDesk 报道称，市场数据平台 Deribit 的数据显示，随着比特币在6月持续下跌，本月即将到期的期权市场出现明显失衡。约86亿美元名义价值的比特币期权当前处于价外状态，面临到期归零风险。对于临近季度到期的市场而言，这一规模使期权头寸的分布成为短期价格波动中的重要变量。

约80%未平仓期权处于亏损状态

数据显示，6月26日到期的比特币期权未平仓合约名义规模约为106亿美元，其中仅约20%处于价内，其余80%目前均处于亏损状态。价外期权若在到期时仍未进入可执行获利区间，其价值将归零，因此86亿美元价外头寸反映出本轮下跌后期权市场承压的程度。

分析指出，这种结构性失衡会在到期前带来做市商与交易者的集中对冲调整需求，并由此放大短期市场波动。随着季度到期日临近，行权、平仓以及风险敞口调整集中发生，价格在关键执行价附近的变化更容易影响相关头寸的盈亏状态。

74,000美元最大痛点高于现价约14%

当前期权市场的最大痛点价格约位于74,000美元，而比特币现价约为65,000美元，两者相差约14%。按照最大痛点理论，该价格水平意味着最多期权合约将在到期时归零，因此在到期临近阶段会对价格形成向上牵引效应。不过，该机制在加密市场中的有效性仍存在争议，不能被视为确定性的价格路径。

期权市场的看涨与看跌结构相对接近，Put/Call 比率约为0.87，显示市场情绪分歧加大。具体持仓上，约4.5亿美元集中在60,000美元看跌期权，80,000美元看涨期权也形成约4.06亿美元的关键阻力位。分析人士认为，随着季度到期临近，集中行权与对冲调整会成为短期价格波动的重要驱动因素，比特币正进入更剧烈的方向选择窗口。