比特币近期表现与华尔街股指脱节，引发市场讨论。Charles Schwab分析师Ferraioli认为，核心问题并非缺乏利好，而是投资者关注点已从加密领域移开。
资金流向黄金与AI，比特币动量消退
Ferraioli指出，自去年10月至今，比特币实际已陷入熊市。现货ETF获批、机构资金涌入以及监管清晰化预期升温，均未能推动持续上涨。资金从加密市场外流，部分转向贵金属，黄金获得大量净流入；同时人工智能相关基础设施、数据中心等标的回报可观，且OpenAI、Anthropic等IPO预期进一步吸引热钱。动量型投资者现在更关注这些新赛道，比特币不仅与其它加密资产竞争，还要与整个金融市场的增长主题争夺注意力。
部分去中心化衍生品平台，如Hyperliquid，已推出针对非加密资产（如私募股权、大宗商品）的永续合约，加速了资本迁移。加密原生的基础设施如今允许投资者押注更广泛的金融产品，而不仅限于数字资产。
Strategy卖出32 BTC被过度解读
Michael Saylor的Strategy公司卖出了32枚比特币，Ferraioli认为市场夸大了这一事件的影响。他指出，尽管此前市场存在“Strategy永不卖币”的叙事，但32枚比特币的交易规模不构成当前价格疲软的主因，它只是提供了一个方便的叙事来附着于更大的下行趋势。
部分ETF投资者在经历去年波动回本后，可能将当前价位视为退出机会而非加仓时机，这与以往牛市中的狂热情绪形成鲜明对比。
机构采用在推进，但短期作用有限
Ferraioli总结，机构采用确实在发生，但远未达到广泛程度。比特币ETF扩大了入口，但个人投资者和动量交易者仍主导大量活动，这些群体更易追逐趋势而非长期估值。即使美国《清晰法案》（Clarity Act）等立法为数字资产提供更明确规则，长期看支撑更广泛采用，但短期不足以扭转资金流向。对下行保护的需求依然较高，尽管最近几周��压有所缓解。
季节性因素也被提及：夏季通常是比特币的弱势期，交易量下降，投资者兴趣转向其他机会。简言之，监管推进、机构产品构建等积极因素，若投资者注意力已转向别处，则难以单枪匹马拉升价格。