比特币矿业正在经历2022年熊市以来最严酷的寒冬。2月6日，北美矿企Bitfarms宣布完全退出比特币挖矿业务，计划更名为Keel Infrastructure，转型为HPC/AI数据中心开发商。CEO Ben Gagnon直言：“我们不再是一家比特币公司。”
每挖一枚亏18,000美元：Hashprice跌至33.31美元
单位算力收益Hashprice在2月2日跌至历史最低的33.31美元/PH，日均最低34.91美元。据Checkonchain数据，全网平均挖出一枚比特币的完全生产成本约为87,000美元，而市价仅约69,000美元，每挖一枚亏损约18,000美元。行业“矿工盈亏可持续指数”降至21，大多数矿工利润空间完全压缩，投资回报期飙升至1000天以上。
德州暴风雪致算力暴跌40%，Foundry USA损失60%算力
1月底德州冬季风暴“Fern”迫使大量矿场限电停机。全网算力从峰值1.13 ZH/s暴跌至最低663 EH/s，跌幅达40%。美国最大矿池Foundry USA一度损失60%算力容量，约200 EH/s瞬间离线，区块生成时间延长至12分钟以上。CryptoQuant将其定义为“投降阶段”。受此影响，MARA Holdings、Riot Platforms等上市矿企本周股价跌幅超过20%。
难度下调11.16%，为2021年以来最大
2月9日，比特币网络迎来历史性难度调整，下调11.16%，从141.6 T降至125.86 T。这是自2021年7月中国全面禁止加密挖矿以来单次最大负向调整，也是比特币历史上第10大跌幅。虽然难度下调理论上可修复矿工盈利，但由于币价从高点腰斩，效果极为有限。电价高于0.05美元/度或使用旧型号矿机的企业，仍难逃停机命运。
Bitfarms转型：GPU-as-a-Service收入或超挖矿总和
Bitfarms计划在2026至2027年逐步关闭所有挖矿业务，投入1.28亿美元将18 MW矿场改造为支持Nvidia GB300 GPU的液冷数据中心，预计2026年12月完工。CEO Gagnon估算，仅改造华盛顿州一处矿场做GPU即服务，产生的净营运收入就可能超过Bitfarms有史以来全部挖矿收入。消息公布后，Bitfarms股价跳涨16%。
IREN与Core Scientific：矿企AI��型的先行者
IREN（原Iris Energy）在2025年底与微软签署97亿美元、为期五年的AI云端合约，截至2026年初估值已有90%来自AI/HPC业务，季度年化营收预计Q1达5亿美元。Core Scientific签下约500 MW的HPC合约，潜在价值87亿美元（12年期），并正在德州Denton扩建100 MW容量。据Bloomberg报道，比特币日均挖矿收入已从高峰暴跌2,800万美元，加速矿企“用脚投票”的转型潮。