Castle Labs：协议收入走强未必能支撑代币价格

ChainCatcher 消息，Castle Labs 发布报告称，今年以来加密协议累计创造约 74.2 亿美元收入，但多数代币价格未能反映协议基本面。

报告分析了 Aave、Hyperliquid、PumpFun、Uniswap 等 6 个协议，称其在 2026 年上半年合计创造约 7.26 亿美元收入。不过，若将代币增发、解锁及激励计算在内，部分项目代币持有人的净价值流入会转为负数。

报告指出，Hyperliquid 已累计销毁逾 4700 万枚 HYPE；PUMP 已完成逾 3.15 亿美元回购，但该代币价格仍较发行价下跌约 60%。Castle Labs 认为，协议收入并不必然转化为代币价值，投资者还应关注价值回流机制、代币解锁压力及权益结构等因素。