长鑫科技市值已站上 5,240 亿美元，超过腾讯的 5,100 亿美元，成为中国市值最高的企业。盘中，两家公司市值曲线完成交叉：一家是上市未满月的存储芯片公司，另一家则是经营逾二十年的互联网巨头。
按人民币计算，长鑫科技目前市值约 3.58 万亿元，腾讯约 3.44 万亿元。一只挂牌不到一个月的芯片股，由此完成对腾讯的超车。
7 月 27 日挂牌，累计涨幅一度突破 500%
长鑫科技于今年 7 月 27 日在上海证券交易所科创板正式挂牌，股票代码为 688825。公司上市首日股价上涨 467%，当天即超过工商银行，登上 A 股市值第一的位置。此后，挂牌以来累计涨幅一度突破 500%。
上个月，MSCI 宣布将长鑫科技纳入 MSCI 中国全股指数，并于 8 月 10 日起生效。
全球第四大 DRAM 厂商
这家公司总部位于安徽合肥。根据文中说法，长鑫科技是全球第四大 DRAM 厂商，仅次于三星、SK 海力士与美光。DRAM 是手机、电脑和 AI 服务器中负责暂存运算数据的关键部件。
根据长鑫科技招股书，公司 2025 年全球 DRAM 市占率为 7.67%。
腾讯承压，市场关注 AI 投入回报
与长鑫科技的快速上涨相对，腾讯面临的市场环境则更为承压。彭博报道称，市场对腾讯持续加码 AI 投资的疑虑正在扩大。报道称，今年 6 月，腾讯将 AI 支出规模翻倍，同时还要应对日益激烈的竞争压力。
HBM 仍未量产，上海项目瞄准 2026 年底投产
不过，长鑫科技当前的增长叙事并非没有风险。对 AI 服务器而言，更关键的是高带宽存储器 HBM。文中指出，长鑫科技至今仍未实现 HBM 量产，技术水平估计较三星、SK 海力士与美光落后约两个世代。
按公司规划，位于上海的 HBM 后段封装厂目标是在 2026 年底前投产。股价累计涨幅超过 500% 后，当前估值是否已经提前反映未来增长，仍是市场关注的问题。
基金经理：芯片正在取代点击量，成为新的流量
Allspring Global Investments 投资组合经理 Gary Tan 向彭博表示，长鑫科技超过腾讯，「是市场传来的一则讯息，芯片正在取代点击量，成为新的流量」。他还预计，芯片厂商与互联网平台之间的估值差距，未来可能继续扩大。
半导体自给叙事升温
报道认为，长鑫科技代表的并不只是单一公司的股价表现，也反映出中国推动半导体自给自足的进展。在美国出口管制影响外部供应后，能否自行制造接近国际水平的存储芯片，直接关系到 AI 供应链能否在境内完成闭环。
相较之下，腾讯市值回落并不一定意味着公司本身出现明确失误。报道提到，当 AI 投资从加分项变成必须回答的问题，市场开始以更严格的标准审视每一笔支出的回报，不再单纯依赖用户规模和广告收入支撑估值。