USDC 与 cbBTC 占据 Morpho 存款过半
ChainCatcher 消息，链上数据显示，Coinbase 旗下资产已成为去中心化借贷协议 Morpho 最重要的流量来源。USDC 与 cbBTC 在 Morpho 平台上的存款规模合计占全平台存款的 53%，显示 Coinbase 生态内资产在该协议中的集中度已经达到较高水平。
从具体来源看，Coinbase 用户对两类资产的贡献更为突出。链上数据显示，Coinbase 用户贡献了 cbBTC 存款的 83%，同时贡献了 USDC 存款的 59%。这意味着，在 Morpho 的主要资产供给中，来自 Coinbase 用户的资金占据了核心位置，尤其是在 cbBTC 存款部分，相关用户来源占比超过八成。
借贷端与 Coinbase 生态连接紧密
借贷端同样呈现出对 Coinbase 生态的高度依赖。Morpho 平台共有 23 亿美元 USDC 借款，其中约 12 亿美元来自以 cbBTC 作为抵押品的 Coinbase 用户，占比逾半。该数据表明，Coinbase 用户不仅向 Morpho 输入存款资产，也在借款需求侧形成了重要组成部分。
分析人士指出，Coinbase 与 Morpho 已形成深度共生关系：Coinbase 承担用户获取与资产导流职能，Morpho 则作为收益层，将这些资产引入链上运作。在这一结构中，Coinbase 提供用户与资产入口，Morpho 承接链上借贷与收益场景，两者围绕 USDC 与 cbBTC 形成了明确的资产流转路径。
这一案例说明，在加密行业中，分发渠道的护城河往往强于技术本身。对 Morpho 而言，来自 Coinbase 生态的 USDC、cbBTC 存款与借款需求，已经成为平台运行中的关键流量来源；对 Coinbase 而言，Morpho 则为其用户资产进入链上借贷市场提供了收益层承接。