Coinbase 资产成 Morpho 主要流量来源，USDC 与 cbBTC 占存款 53%

ChainCatcher 消息，链上数据显示，Coinbase 旗下资产已成为去中心化借贷协议 Morpho 最重要的流量来源之一。当前，USDC 与 cbBTC 合计占 Morpho 全平台存款的 53%，显示这两类资产在该协议存款结构中占据核心位置。

USDC 与 cbBTC 主导存款结构

从存款来源看，Coinbase 用户在相关资产中贡献比例较高。数据显示，Coinbase 用户贡献了 cbBTC 存款的 83%，同时贡献了 USDC 存款的 59%。这意味着 Morpho 平台上大量 USDC 与 cbBTC 资金，与 Coinbase 用户及其资产体系直接相关。

借贷端同样体现出对 Coinbase 生态的高度依赖。Morpho 平台目前有 23 亿美元 USDC 借款，其中约 12 亿美元来自以 cbBTC 为抵押品的 Coinbase 用户，占比逾半。该数据表明，Coinbase 相关用户不仅提供存款，也在 Morpho 的借款需求中占据重要份额。

Coinbase 导流，Morpho 承接链上收益

分析人士指出，Coinbase 与 Morpho 已形成深度共生关系：Coinbase 承担用户获取与资产导流职能，Morpho 则作为收益层，将这些资产引入链上运作。在这一结构下，中心化交易平台的用户与资产入口，与去中心化借贷协议的收益和借贷功能产生连接。

这一案例显示，在加密行业中，分发渠道的护城河往往强于技术本身。对于 Morpho 而言，来自 Coinbase 生态的 USDC 与 cbBTC 已成为平台存款和借贷活动的重要组成部分；对于 Coinbase 相关资产而言，Morpho 则提供了进入链上借贷与收益场景的路径。