Coinbase将以新框架AQAv2下的官方金库部署方身份，参与USDC在去中心化衍生品平台Hyperliquid上的储备管理，而Circle则负责通过跨链转移协议CCTP提供技术支持。此举意味着Hyperliquid长期存在的稳定币割裂局面将被重构，原生稳定币USDH也将于未来数月内逐步退出。
USDC成为统一报价资产
根据披露，USDC自2023年Hyperliquid上线以来一直是该平台的核心抵押资产，目前网络上的供应量已增至约50亿美元，较一年前实现翻倍增长。AQAv2升级后，USDC将被指定为Hyperliquid未来市场在HIP-4规范下的标准报价资产，从而让平台主要市场围绕单一稳定币运行，提升交易与资金使用效率。
Coinbase表示，随着全天候链上资本市场持续扩张，将流动性集中到“始终可获得且可即时转移”的USDC上，有助于减少转换摩擦，让资本流动更加顺畅。对于交易者而言，这意味着Hyperliquid主要市场将围绕单一稳定币展开，USDC计价交易对的流动性有望进一步加深，同时用户还能更直接接入Coinbase的全球法币出入金网络。
USDH退场，收益共享机制被保留
此次调整也解决了Hyperliquid生态中一个长期存在的矛盾：USDC拥有更深的流动性，但此前只有USDH具备将储备收益留在协议内部的机制。AQAv2则将这一收益共享逻辑直接整合进USDC体系中，消除了“流动性”与“协议收益回流”之间的取舍。
Hyperliquid表示，在Coinbase担任金库部署方后，其将把储备收益中的绝大部分与协议共享，使USDC成为平台上“最一致对齐”的稳定币。根据介绍，原本可能流向外部发行方的储备收益，将更多回流至Hyperliquid协议，用于支持HYPE回购及Assistance Fund等机制。由于USDC的供应基础远大于USDH，这一安排也可能带来更强的收益规模效应。
迁移安排与生态支持
在过渡期内，USDH相关市场将继续正常运行。用户可通过Native Markets提供的USDH Dashboard，以零费用将USDH转换为USDC，或选择法币赎回。Coinbase同时获得了购买USDH品牌资产的权利，而Native Markets的USDH则将在未来几个月逐步停止运作。
为降低迁移成本，Hyper Foundation还将向符合条件的HIP-3部署者、HIP-1部署者以及已集成USDH的开发团队提供资助。Hyperliquid也肯定了Native Markets此前的探索价值，称其率先实现了以纯链上方式将稳定币收益直接分享给协议的生产级实践，而这些经验和机制将通过AQAv2得以延续。
从更广的行业角度看，这项合作进一步扩大了USDC在链上资本市场中的覆盖范围，也让Coinbase与Circle得以深入一个最活跃的链上衍生品交易场景。随着跨链转移由CCTP原生支持，用户从其他网络桥接资产进入Hyperliquid的流程也将更加顺畅。