桥水基金创始人 Ray Dalio 4 月 7 日在 X 平台发文称，全球局势已进入类似 1938 年的“世界大战早期阶段”。他认为，外界若只盯着霍尔木兹海峡封锁或油价波动这类短期消息，容易忽略更大的变化：多场冲突正在彼此牵动，且不会在短时间内结束。
大周期模型指向“第 9 步骤”
Dalio 以其《改变世界秩序的原则》中的“大周期”框架分析当前局势，称世界大战并非在某个明确日期突然爆发，而是由多场相关冲突逐步升级。他列举了俄乌与欧美相关战事、以色列与加沙、黎巴嫩、叙利亚的冲突，以及美国、以色列、海湾国家与伊朗之间的对抗。
在他看来，除“热战”外，贸易战、科技战和资本战也在同步加剧。按这一框架判断，全球已走到“第 9 步骤”，即多战场冲突并行、国内对反对声音的压制加重的阶段。这一状态，被他拿来对比 1913 至 1914 年以及 1938 至 1939 年的历史节点。
全球阵营分化，美国承受“过度延伸”压力
Dalio 认为，国际阵营划分已经相当清晰：一方是美国、欧洲、以色列、日本和澳大利亚，另一方则是中国、俄罗斯、伊朗和朝鲜。他特别提到资源韧性差异，称中国在中俄伊关系下拥有较强能源保障，包括购买伊朗 80% 至 90% 的石油，并获得俄罗斯支持及库存缓冲。
相较之下，美国虽是能源出口国，但在海外拥�� 750 至 800 个 军事基地。Dalio 将这种状态定义为“过度延伸”，认为美国很难在多个方向长期承受军事消耗，这也是他判断其脆弱性的核心依据之一。
未来 5 年冲突风险被量化
Dalio 在附录中用债务经济、内部秩序、外部秩序、科技跃进和自然灾害五项驱动因素，对未来 5 年重大冲突升级概率作出判断。他写道，伊朗、美国与以色列之间的战事已经在进行且仍在升级；台海相关冲突的爆发概率约为 30% 至 40%，最高风险期可能落在 2028 年；乌克兰与俄罗斯冲突扩大的风险约为 30% 至 40%；朝鲜相关冲突风险则达到 40% 至 50%。
他还表示，未来 5 年内至少有一场重大冲突升级的概率高于 50%。Dalio 同时写道，战争最终的胜负往往不取决于谁的军力最强，而取决于谁能承受更久的痛苦。按他的说法，美国虽具备最强军事力量，但国内政治极化、财政赤字和战争支持度偏低，都会削弱其在长期消耗中的承受能力���