由知名比特币倡导者David Bailey领导的Nasdaq上市公司Nakamoto Inc.（股票代码：NAKA）在2026年3月以约2000万美元的价格出售了284枚比特币，按照其加权平均成本约118,171美元计算，此次出售实现了约40%的亏损。这一消息在其年度10-K文件中披露，引发了市场对加密货币库策略可持续性的讨论。
出售细节与财务影响
根据Nakamoto提交的截至2025年12月31日的年度10-K文件，公司出售的284枚比特币的平均收购成本约为每枚118,171美元，而出售价格仅约每枚70,400美元，相当于亏损约40%（约1300万至1400万美元）。出售所得资金主要用于建立美元运营储备，具体用途包括：近期收购带来的整合费用、一般运营成本、对Kraken贷款的利息支付以及营运资本需求。
从医疗公司到比特币库的转型
Nakamoto Inc.最初名为KindlyMD，是一家医疗健康公司。2025年8月，该公司通过反向合并转型为比特币库策略，并在当年内迅速积累了5,342枚BTC，总成本约6.3139亿美元。然而，截至2025年底，比特币价格跌至约87,519美元，其持仓市值缩水至约4.675亿美元，导致当年未实现公允价值亏损达1.662亿美元。
收购扩张与成本压力
2026年2月，Nakamoto完成了对BTC Inc.（《比特币杂志》和比特币会议运营商）以及UTXO Management（一家专注比特币的投资公司）的全股票收购。这两笔交易为公司带来了收入型业务，但也带来了整合成本，进一步消耗了现金储备。CEO David Bailey表示：“我们的第一年致力于打造引擎，建立了稳健的比特币库、可扩展的资本策略，并通过收购转型为综合性的比特币运营企业。”然而，这些举措并未阻止股价的下跌。
股价暴跌与市场反应
截至2026年3月底，NAKA股价年内已下跌约40%，较2025年的峰值累计下跌约99%。全股票收购带来的稀释、比特币价格压力以及整个库模型公司的抛售潮共同拖累了股价。3月31日当天，股价盘中下跌约7%至约0.21美元，尾盘小幅回升。公司同时正在逐步关闭传统医疗业务，全面聚焦比特币原生业务。
未来展望与行业背景
此次出售后，Nakamoto持有的比特币数量降至约5,058枚。公司重申将坚持“纪律性和资本高效的方式”增长持仓。Bailey强调此次出售是短期流动性措施，并非放弃长期比特币策略。然而，市场观察人士指出，企业对比特币的购买已较2025年显著放缓，仅Strategy等少数公司维持大规模积累。对于像Nakamoto这样的中小型库公司而言，在积极积累与运营需求之间寻求平衡仍是巨大挑战。此次亏损抛售也反映出，高杠杆的比特币策略在市场波动中可能面临严峻的流动性危机。