Dune为DEX聚合器 1inch 完成的一项链上研究显示，2026年上半年，去中心化交易所的集中流动性资本中，平均有 85% 处于未被充分利用状态。其中，29.5% 的资本完全落在活跃价格区间之外，按典型周度计算约为 5.42 亿美元闲置资金。
Dune 表示，这部分超出价格区间的流动性提供者一年大约少赚 1.5 亿美元手续费。该数值的计算方式，是用闲置总锁仓价值乘以同期处于有效价格区间内资本获得的约 35% 手续费 APR。
1inch引用的16亿美元与5.42亿美元对应不同口径
委托这项研究的 1inch 在其账号中将结果表述为“DeFi 中有 16 亿美元资本未被充分利用”，并称“超出价格区间的头寸每年错失 1.5 亿美元手续费”。Dune 的研究口径显示，这两个数字对应的并不是同一部分资金：约 16 亿美元大致是此次样本池中 85% 未被充分利用资本的规模，而每周约 5.42 亿美元的闲置资金，只统计了那些完全超出价格区间的头寸。
研究覆盖约200个活跃池子与7条链
这项研究聚焦集中流动性模型。在这种模式下，流动性提供者把资金存入自行选择的价格区间，而不是铺满整条价格曲线。当价格停留在设定区间内时，资金效率和手续费获取能力会更高；一旦价格偏离区间，这部分头寸就不会产生收益。
Dune 称，研究团队基于链上充值与提取历史，重建了 Uniswap v3、PancakeSwap v3、Aerodrome Slipstream 和 Uniswap v4 上约 200 个最活跃池子的每一个头寸。样本覆盖 26 个周度快照和 7 条链，平均总锁仓价值约为 18.4 亿美元。
在被标记为未被充分利用的 85% 资本中，29.5% 完全超出价格区间，其余部分虽然仍在区间内，但并没有覆盖价格实际发生交易的位置，因此也没有得到有效利用。
闲置资金主要来自个人钱包
Dune 表示，大部分闲置资本存在于个人钱包中，而自动化管理器和机器人通常会把头寸维持在有效价格区间内。以 Base 上的 Uniswap v3 为例，合约地址持有大约一半资本，但其中只有很少一部分属于闲置资本；个人地址则占到闲置资本的 82%。
研究还显示，约三分之一的闲置资本已经超过 90 天没有被调整，其中 Uniswap 上的情况最为明显。
资产对和波动性被认为是主要因素
Dune 认为，资本闲置更多与资产交易对及其波动性有关，而不是由交易场所本身决定。研究称，即便是稳定币交易对，也有大约 30% 的头寸处于超出价格区间状态。
报告由1inch委托，Dune称集中流动性仍明显优于旧模式
报告封面写明，这项研究由 1inch 委托完成。1inch 开发的是用于路由和管理 DEX 流动性的工具，因此会从“资本效率仍是尚未解决的前沿问题”这一结论中受益。
Dune 同时表示，早于集中流动性出现的那些交易场所，大约有 98.7% 的资本处于未被充分利用状态；相比之下，集中流动性已经是一次明显的效率提升。