以太坊生态正经历一场关于价值捕获的深层辩论。随着Layer 2扩展方案的普及，大量交易与费用从主网迁移，市场开始审视ETH作为网络原生资产是否仍能充分受益。一方面，看多观点认为越来越多的L2采用最终会通过销毁机制与质押需求反哺ETH的稀缺性和收益性；另一方面，看空观点指出，流动性碎片化与费用外流正削弱ETH的价值储存属性。这场多空合集梳理了双方的核心理由，试图回答一个根本问题：以太坊创造的价值，能否真正回流到ETH？
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