Ethena Foundation 表示，已买回部分早期投资者持有、且此前已经卖出的锁仓 ENA，同时在周四将一项把手续费收入用于回购 ENA 的提案提交给代币持有人投票。Ethena 在公告中将这两项安排称为项目当前存在的两个主要疑问的回应。
公告发布后，ENA 在数小时内上涨约 16%，至 0.17 美元左右；在此之前，该代币过去一周已经累计上涨约 70%。
基金会场外买回曾卖出 ENA 的早期投资者份额
根据公告，这些买入交易在过去两周内以场外方式完成，覆盖对象为最初获分配代币超过总供应量 0.25%、且在 2025 年 10 月 10 日市场见顶后卖出过任意数量 ENA 的投资者。
Ethena Foundation 称，其中有一个钱包拒绝参与，理由是其仍然看好 Ethena。对于此前没有卖出过 ENA 的投资者，基金会也提出按票面价值回购。基金会在公告中表示：「没有任何一位投资者同意。」
剩余投资者所持代币将在 10 月 5 日一次性解锁，这也将结束此前按月解锁的安排；团队代币则继续按原有归属计划执行。
Ethena 公布了相关钱包地址，但没有披露各自持仓规模，也没有披露具体成交价格。公告还称，数字资产资金管理公司 StablecoinX 依据其提交给美国证券交易委员会的文件所列锁仓安排，仍持有约 20% 的供应量。
手续费回购机制设有触发门槛
Ethena 在公告中称，所谓手续费开关，是把各业务线累计净收入的 95% 用于回购 ENA。但这一设计包含两个不同层面的数字。
其中，里程碑时间表决定有多少协议收入会被划拨出来：当 USDe 流通供应达到 75 亿美元时，划拨比例为 5%；当供应超过 250 亿美元时，该比例提升至 25%。与此同时，Ethena 表示，支付给基金会的净收入中有 95% 将用于回购，剩余部分用于增长。
提案中的示意表将第一档对应的年度金额列为 2250 万美元，但并未说明这一数字是否已经计入基金会保留的部分。
目前 USDe 供应量约为 40.4 亿美元，较 2025 年 10 月接近 150 亿美元的峰值下降约 73%。
在 Ethena 风险委员会任职的 Blockworks Advisory 称，其基于 705 天数据对该设计进行了回测，并表示支持。不过该机构也直接指出：「按当前 40.7 亿美元的 USDe 供应量，这套时间表不会划出任何资金，因此这份文件中的内容目前没有任何即时效果。」
回购成本将由现有收入分配共同承担
Blockworks Advisory 在分析中写道，这部分划拨将直接从协议总收入中扣除，并按比例分摊到所有当前由这部分收入支持的项目上。因此，若开启这一机制，sUSDe 质押分配，以及 Ethena 的合作伙伴激励和 Aave 奖励额度，都会按相同比例下调。
按过去一个月的支付结构计算，该机构估计，5% 的划拨对应的年度成本约为 880 万美元。
这套新时间表将替代风险委员会在 2024 年设定的参数。此前的规则要求 USDe 供应量达到 60 亿美元、累计收入达到 2.5 亿美元，并且将储备基金资本化排在任何分配之前。
Blockworks Advisory 写道，新方案中没有「储备基金」条款，也没有竞争力条件。不过该机构也补充称，自 2024 年 12 月以来，储备基金一直没有获得任何分配。
2024 年框架下，收入原本流向质押代币 sENA；而本次方案则改为在公开市场回购 ENA。
投票将于 9 月 2 日结束
本次投票将于 9 月 2 日截止。
Ethena 还表示，其与 Ethena Labs 签署的《主框架协议》目前仍属于原则性协议。该协议将把协议知识产权以及经济权益上行空间分配给基金会，而不是 Ethena Labs 的股权持有人。Ethena 预计将在 10 月公布该协议。
另外，Ethena 已向 Blockworks Token Transparency Framework 提交材料，目前该提交状态被标记为 partial，并列出 6 项缺口。