约 93% 的 GameFi 项目已被市场视为“死亡”。根据做市商 Caladan 分享的数据，以及 ChainPlay、Storible 此前的行业研究，超过 3,200 个 Web3 游戏项目中，大多数未能穿越周期：其代币价格较历史高点平均下跌约 95%，用户活跃度接近枯竭。研究还显示，一款 GameFi 产品的平均存续时间只有约 4 个月，之后往往会出现代币跌超 90%、日活用户低于 100 的局面。
代币与用户双双失速，GameFi成加密市场重灾区
Caladan 的拆分数据与 ChainPlay“93% 的 GameFi 项目已经死亡”的结论相互印证。这个赛道曾在高峰期吸引超过 120 亿美元 投资，如今却成为加密行业回撤最剧烈的板块之一。问题并不只在币价。许多项目在代币激励衰减后，用户留存迅速恶化，链上活跃度和游戏内经济模型都难以维持。
从融资角度看，收缩更直接。2024 年，Web3 游戏工作室融资约为 8.59 亿美元，较 2022 年 55.6 亿美元 的高点下降约 85%；到 2025 年，这一降幅扩大到约 93%。新一轮融资变得更难，许多工作室无法延续开发节奏，项目生命周期也被压缩。
风投转向 AI、RWA 与 Layer 2
资金撤离 GameFi，背后是风投偏好的明显转移��多家追踪交易流向的机构报告显示，资本正在从 play-to-earn 模式流向人工智能工具、现实世界资产代币化（RWA）以及 Layer 2 基础设施。这些板块被认为拥有更清晰的产品匹配度，手续费收入和使用数据在本轮周期中的表现也更稳定。
一份被 Messari 引用的近期数据快照显示，自 2025 年以来的 41 笔代币销售中，当前处于盈利状态的只有 6 笔。这组数字反映出投资人对高排放、低留存代币模型的耐心已经明显下降。MEXC 的一份市场简报甚至将 2025 年形容为 GameFi 代币“被宣判死亡”的一年，估计整个板块在当年累计下跌约 75%，投资兴趣几乎被抹去。
尽管 2026 年初少数游戏链和相关代币出现试探性反弹，数据提供方仍认为这只是个别现象，还谈不上赛道整体反转。
Animoca Brands也在压缩纯游戏敞口
连长期押注 Web3 游戏的头部机构也开始调整配置。根据知情人士所述的最新配置变化和公开表态，Animoca Brands 过往在 The Sandbox、Axie Infinity、Yield Guild Games 等项目上累计进行了超过 380 笔 Web3 投资，但其纯游戏敞口目前已降至投资组合的约 四分之一。
该公司的重心正更多转向代币化服务、资金管理以及以稳定币为核心的产品，希望获取比游戏内经济体系更稳定的现金流。这个变化也从侧面说明，GameFi 面临的问题已不只是市场情绪回落，而是商业模式、用户留存和融资能力同时承压。