高盛在一份聚焦“AI超级盈余”的报告中预计，AI芯片出口热潮正把韩国和中国台湾地区的经常账户盈余推向历史高位。按其判断，中国台湾地区今年的经常账户盈余将超过GDP 的 20%，韩国将突破10%，两者都将刷新历史纪录。
这份报告的核心指向很明确：AI基础设施建设带来的芯片需求，不只会抬高经济增速，也可能迫使央行调整利率。高盛认为，出口顺差快速扩大后，汇率走强的压力会同步上升，货币政策空间将被压缩。
AI基础设施需求拉动芯片出口
高盛把这一现象称为“AI超级盈余”。报告提到，全球对数据中心、服务器、算力卡和内存芯片的需求持续增长，成为推动韩国和中国台湾地区对外收支改善的关键力量。供应链上的主要受益者包括韩国的三星、SK海力士，以及中国台湾地区的台积电。
高盛分析师 Andrew Tilton 在报告中表示，这是韩国和中国台湾地区有记录以来最强的一轮科技周期。即便两地都依赖中东能源进口，这一轮贸易盈余扩张仍足以抵消能源成本带来的影响。
在经济增速预测上，高盛预计中国台湾地区2026 年 GDP 增长率接近 10%，高于去年的8.7%；韩国则有望从去年的1%反弹至2.5%。
顺差扩大会传导至汇率与利率
高盛判断，经常账户盈余持续扩大，可能推动两地货币走强，并提高央行加息的必要性。其预测显示，韩国央行将在第三季度和第四季度各加息一次，每次25 个基点；中国台湾地区央行则可能在第二季度和第四季度各加息一次，每次12.5 个基点。
利率上升意味着借贷成本提高，消费和企业投资意愿理论上会受到抑制。对以出口为主的经济体来说，本币升值还会抬高出口商品在海外市场的相对价格。高盛所描述的矛盾正在这里出现：AI出口越强，汇率和利率承受的上行压力也越大，企业融资环境可能随之收紧。
Andrew Tilton 还表示，这一趋势大概率会延续，地缘政治和能源供应仍是主要不确定因素。高盛的基准情景是假设全球AI基础设施建设周期至少持续到2027 年以前，韩台芯片出口需求因此维持在高位。
AI供应链集中加剧亚洲分化
报告还提到亚洲经济体之间的“K型分化”。按高盛的说法，韩国和中国台湾地区因AI芯片出口而持续受益，亚洲其他一些更依赖传统制造和传统出口的经济体，则面临不同的增长压力。
素材援引彭博的描述称，AI供应链高度集中，全球最先进的逻辑芯片几乎都由台积电生产，高带宽内存（HBM）则主要由SK海力士和三星主导。其他亚洲经济体在这条供应链中的位置，明显不如韩国和中国台湾地区关键。
这意味着，全球对AI算力的需求并没有平均流向所有出口国，而是集中落在已建立晶圆制造和封装技术壁垒的经济体上。至少从高盛的报告看，台积电、SK海力士这类公司，已不只是企业层面的受益者，它们的出口变化也在影响宏观数据和利率预期。