高盛认为，闪迪与西部数据虽然都交出了强劲的季度财报，但由于市场在财报季前已经押注“完美执行+持续超预期”，两家公司股价未必能从亮眼业绩中受益，财报公布后反而可能承压。
追风交易台消息显示，8 月 5 日，高盛 James Schneider 团队先后发布两份报告，点评闪迪和西部数据最新财报。报告指出，当前存储行业的核心矛盾并非基本面恶化，而是市场预期已明显跑在现实之前。
从财报结果看，两家公司当季营收、毛利率和每股收益均不同程度超出预期。不过，高盛指出，当市场预期本身已经隐含持续超预期的假设后，只要公司给出的前瞻指引回到更正常的区间，市场就可能将其解读为负面信号。
高盛提醒，投资者短期内需要警惕这两只股票在情绪层面的回调风险。报告还提到，考虑到美光与闪迪在终端市场敞口上高度重叠，闪迪财报后的负面反应预计也会对美光形成传导，短期股价表现值得关注。
西部数据：利润率超预期，第三财季指引缺少惊喜
西部数据截至 2026 年 6 月的第二财季营收为 37.47 亿美元，与高盛预测的 37.63 亿美元及华尔街共识的 37.14 亿美元基本一致，同比增长 43.8%。
利润率表现更强。公司毛利率为 54.4%，高于高盛预测的 52.4%，也高于市场共识的 51.9%，超出约 200 至 250 个基点。非 GAAP 每股收益为 3.56 美元，高于高盛预测的 3.43 美元和市场共识的 3.35 美元，超出约 4% 至 6%。
但在第三财季指引上，西部数据并未给市场带来更强的上修。公司给出的营收指引中值为 41 亿美元，与高盛预测的 41.66 亿美元及市场共识的 40.4 亿美元大体相符。
毛利率指引区间为 55% 至 56%，高于高盛预测的 54.1% 和市场共识的 54.0%，高出约 140 至 148 个基点。非 GAAP 每股收益指引中值为 4.00 美元，小幅高于高盛的 3.94 美元及市场共识的 3.80 美元。
高盛表示，投资者在财报季前已经对 HDD（机械硬盘）价格持续改善、利润率扩张，以及大型云计算厂商资本开支带来的长期需求能见度建立起较高预期。在这种情况下，即便公司给出的指引并不差，只要与预期大体持平，就可能被视为“不够惊喜”。
基于这一判断，高盛维持西部数据 12 个月目标价 650 美元，测算基础为 23 倍市盈率对应正常化每股收益 28.00 美元。以当前股价 548.56 美元计算，潜在上行空间约为 18.5%，评级维持“中性”。
闪迪：当季业绩大幅超预期，但前瞻数据偏弱
闪迪第二财季业绩同样强劲。公司当季营收为 89.65 亿美元，高于高盛预测的 88.41 亿美元和华尔街共识的 87.13 亿美元，同比增长 371.6%。
毛利率为 84.6%，与高盛预测的 84.3% 基本一致，但高于市场共识的 83.6%。非 GAAP 每股收益为 39.25 美元，高于高盛预测的 38.16 美元和市场共识的 35.45 美元，超出幅度约 3% 至 11%。
真正令市场失望的是第三财季指引。闪迪给出的营收指引中值为 105.5 亿美元，低于高盛预测的 116.53 亿美元，也低于市场共识的 111.48 亿美元，差距分别为 9.5% 和 5.4%。
毛利率指引中值为 84.0%，低于高盛预测的 84.7% 和市场共识的 86.7%，差距约 74 至 267 个基点。非 GAAP 每股收益指引中值为 45.00 美元，低于高盛预测的 49.95 美元，但与市场共识的 45.34 美元大体相符。
高盛指出，尽管闪迪股价已较 6 月高点回落约 40%，部分过高预期已经被消化，但财报发布前，市场对 NAND 定价强劲、AI 数据中心加速采用以及同业强劲业绩的乐观情绪仍然较浓。在这种背景下，低于预期的前瞻指引仍可能继续压制股价。
高盛维持对闪迪的“买入”评级和 12 个月目标价 2,200 美元，估值基础为 20 倍市盈率对应正常化每股收益 110 美元。以当前股价 1,427.62 美元计算，潜在上行空间约为 54.1%。
行业情绪层面：美光或受传导影响
在行业层面，高盛认为，闪迪第三财季指引低于预期，会对整个存储板块情绪构成一定拖累。报告明确指出，由于美光科技与闪迪在终端市场敞口上相似，闪迪财报公布后，美光预计也将出现负面反应。