Gemini 的市值已降至约 7.53 亿美元，较上市后约 40 亿美元的高点下滑约八成。不过，从财报来看，公司的营收结构出现了与市值走势相反的变化：交易所主营业务在收缩，但整体营收仍在增长。
交易所业务下滑，总营收仍增长
根据 Gemini 向美国证券交易委员会提交的 2026 年第二季度 10-Q 文件，该季度交易所营收为 1249.7 万美元，上年同期为 2023.3 万美元，同比下降约 38%。
同一份文件显示，Gemini 该季度总营收为 4547.5 万美元，高于上年同期的 3328.9 万美元，同比增长约 37%。这意味着，在交易所业务缩小的同时，其他业务线拉动了公司整体营收。
净亏损也有所收窄。Gemini 该季度净亏损为 1 亿 772.4 万美元，上年同期为 1 亿 3321.2 万美元。
成交量与平台资产规模同步下降
据 CoinDesk 报道，Gemini 该季度现货交易量为 38 亿美元，同比下降 66%；平台资产规模为 84 亿美元，低于此前的 182 亿美元。
上述两项指标并未出现在 10-Q 财务报表主体中，相关数字来自 CoinDesk 的报道。
从数据对比看，成交量同比减少约三分之二，但交易所营收降幅不到四成，显示每笔交易的收费结构并未同步恶化。
上市估值与并购猜测
Gemini 于 2025 年 9 月以每股 28 美元在 Nasdaq 挂牌，当时估值约 33 亿美元。
关于「重燃并购猜测」的说法，目前公开来源只有一则贴文。根据 CoinDesk，提出这一想法的是 ARK Invest 数字资产研究总监 Lorenzo Valente。他在 X 上表示，离岸永续合约平台 Hyperliquid 应该收购 Gemini。
不过，CoinDesk 同时写明，没有迹象显示 Hyperliquid 正在推进任何交易，Gemini 则拒绝置评。现阶段，公开信息仅显示一位分析师提出建议，没有任何一方确认接触或表达意愿。
相比之下，更接近实际交易的是另一件事。CoinDesk 曾在 2026 年 4 月报道，有潜在买家考虑收购 Gemini 已停止运营的欧洲与英国业务，以取得当地牌照。根据一位不具名投资人的说法，该交易因双方对估值看法不同而未能达成。
投票权集中在创始人手中
即便未来真的出现收购提议，决定权归属也相当明确。根据报道，创始人 Cameron Winklevoss 与 Tyler Winklevoss 持有 94.5% 的投票权，任何出售交易实际上都取决于两人是否同意。
市值下滑会降低潜在收购的价格门槛，但在投票权高度集中的情况下，价格并不是唯一条件。