Glassnode 最新发布的《The Week Onchain》指出，比特币近期上涨并没有对应足够强的新资金流入。数据显示，截至 10 月 5 日的 30 天里，比特币“新增资金”累计流入约 49 亿美元，但同期已实现市值增加了 128 亿美元。
已实现市值增长更多来自存量资金换手
按照 Glassnode 的定义，“新增资金”包括企业财库买入、稳定币规模增长，以及流入美国现货比特币 ETF 的资金。
报告称，这 49 亿美元流入只覆盖了同期已实现市值增量的不到五分之二，其余部分主要来自市场中原有资金在更高价格水平上的换手。已实现市值是按每枚比特币最近一次在链上移动时的价格进行计值。
Glassnode 写道：「因此，新增资金只覆盖了这轮增长中不到五分之二。剩余部分，是已经在市场中的资金以更高价格互相交易所形成的。」
配套数据还显示，自 2024 年 1 月现货 ETF 推出以来，BTC/USD 的几轮上涨都出现过类似背离，但当前情况有所不同，资金流入相较短期已实现市值增幅仍然偏温和。
Glassnode 表示：「2024 年和 2025 年的几轮上涨也呈现出类似结构，但当时的资金流入规模要大得多。」
比特币 8.7 万美元上方四次冲高未果
报道提到，自 9 月 21 日以来，比特币曾四次尝试升破 8.7 万美元，但都未能站稳。买盘在交易所订单簿上遇到了逐渐增厚的上方卖单流动性。
截至周四撰稿时，BTC/USD 在 8.3 万美元附近波动，月内累计下跌 1%。
8.5 万美元上方短期持有者获利了结增加
Glassnode 还提到，上周末比特币录得自 1 月以来首次周收盘站上 8.5 万美元后，近期买家的获利了结活动上升。
报告写道：「当天所有转入交易所的比特币中，约 86% 来自短期持有者，也就是持币时间少于 155 天、并以盈利状态转出筹码的人群。这是过去一年里单日最高占比；而在正常情况下，这一比例通常低于五分之二。」
短期持有者通常被视为对价格波动更敏感的群体。根据 CryptoQuant 截至 10 月 7 日的数据，这部分地址整体仍处于浮盈状态，其综合成本基础，也就是已实现价格，约为 78,250 美元。