LS证券上调三星目标价12.5%，下调SK海力士目标价27.3%

BlockBeats 消息，8 月 31 日，韩国 LS 证券大幅调整三星电子与 SK 海力士目标价。

其中，三星电子目标价由 40 万韩元上调至 45 万韩元，涨幅 12.5%；SK 海力士评级维持「买入」，但目标价由 330 万韩元下调至 240 万韩元，降幅约 27.3%。

LS 证券表示，这次调整并不意味着 HBM 需求转弱，而是 HBM4 的供应格局正在变化。数据显示，三星 HBM4 出货占其 HBM 总出货量的比例，已从今年一季度约 5% 提升至二季度约 35%，生产良率也在持续改善，三星恢复 HBM4 量产竞争力的速度正在加快。

另一边，随着三星扩大供应，SK 海力士此前因供应集中度较高而获得的「供应商溢价」可能逐步收窄。基于这一判断，LS 证券将 SK 海力士 2027 年 HBM 营业利润率预期从约 80% 下调至约 60%，并据此下调其目标价。

该机构强调，这并非对 HBM 周期转为看空，而是认为供应商之间的竞争正在重新回到「正常化」状态。LS 证券认为，后续 HBM 市场的核心看点，将从单纯的需求增长，转向三星能否持续扩大份额，以及 SK 海力士能否维持技术领先和主要客户供应份额。