灰度（Grayscale）研究主管Zach Pandl在2026年3月26日发布报告指出，数字资产库（Digital Asset Treasuries, DAT）在经历2025年底的市场大幅调整后，正在恢复稳定。通过结构性资本改革、收益创造策略和业务多元化，这些公司成功重建了投资者信心，并有望成为加密货币投资领域的永久组成部分。
结构性改革：重启市场信心
2025年末，许多DAT的交易价格跌至低于其加密货币持有价值。面对这一困境，以Strategy Inc.（纳斯达克：MSTR）为代表的领先企业率先实施了资本结构重组。Strategy减少了此前放大下行风险的可转换债券依赖，同时增加了优先股比例以稳定融资条件，并扩大了美元储备以增强波动期间的流动性。这些措施帮助公司避免了被剔除出主要参考指数的风险，从而维持了机构需求。目前，Strategy持有762,099枚比特币，市值约506.5亿美元。与此同时，Forward Industries利用借入资本回购股票，进一步巩固了估值复苏的信心。
收益策略与多元化：驱动复苏新引擎
除了资本结构优化，多家DAT开始通过收益策略改善基本面。以以太坊为主的公司如Bitmine Immersion和Sharplink Gaming开始对资产进行质押和再质押以产生收益；与Solana相关的Upexi则计划将资本配置到去中心化金融（DeFi）协议。这些举措创造了经常性收入流，减少了对弱势市场周期中股权发行的依赖，并推动了更可持续的业务模式。
业务多元化进一步增强了行业韧性。Bitmine扩展到创作者经济、数字身份和质押基础设施等垂直领域；比特币相关的实体进行了媒体和基金管理收购；Procap则宣布计划通过拟议收购CFO Silvia进入人工智能领域。这些变化反映了向多业务板块模式的转型，降低了单一加密资产价格波动的影响。
未来展望：DAT或成加密投资永久特征
Zach Pandl在报告总结中写道：“投资DAT与加密ETP相比各有利弊。但DAT无疑已成为今年的稳定力量，我们相信它们很可能成为加密投资格局的永久特征。”这一观点基于当前趋势：随着全球地缘政治紧张局势缓解和油价下跌，加密货币市场显示出韧性，为估值复苏铺平了道路。
在常见问题解答中，Grayscale进一步解释了DAT为何重要：它们为机构提供了具有可发展收入模型的数字资产敞口。尽管市场波动和新业务领域的执行风险仍然存在，但DAT通过结构性改进和收益创造正在建立更强的防御能力，为长期增长奠定基础。