TrendForce 最新研究指出，到 2027 年，DRAM 与 NAND Flash 合计将占全球主要云服务供应商（CSP）总资本支出的 68%，远高于 GPU 与其他服务器组件。这份研究把焦点从 AI 芯片采购，转向了内存在整条 AI 基础设施链条中的成本权重与定价地位。
云巨头资本支出继续扩张，内存成本成关键变量
TrendForce 数据显示，全球包括 Amazon、Microsoft、Google 在内的超大规模云厂商，总资本支出预计将在 2026 年同比增长 98%，2027 年再增长 50%。在这一轮扩张中，内存成本被认为是主要推升因素之一。
报告给出的价格数据包括：
- Server DRAM 合约价格在 2025 年下半年累计上涨 64%，2026 年预计再涨约 270%。
- 企业级 NAND Flash 同期涨幅约 35%，2026 年预计累计再涨 235%。
- 即便部分供应商与 CSP 自 2026 年第二季度起签署的长期协议（LTA）设置了价格上限，HBM 合约价格在 2027 年仍可能再上涨 70% 到 140%。
TrendForce 认为，内存合约价格的高位状态预计将持续整个 2027 年。
供给向服务器倾斜，DRAM 位元资源竞争加剧
价格压力背后，是供给端资源重新分配。TrendForce 估计，2026 年 HBM 与 RDIMM 合计将占 DRAM 总 bit 供给量的一半。内存厂商正把有限的先进制程产能集中投向服务器市场，消费级内存的配额因此受到挤压。
进入 2027 年后，随着制程迁移推进，以及新厂产能在下半年逐步释放，Server DRAM 与 HBM 的 bit 供给量预计将增加 27%。不过报告同时提到，在需求仍维持高位的情况下，供需紧张局面短期内或许只会有限缓解。
AI 芯片厂获得涨价理由，但供应链地位出现变化
TrendForce 指出，内存成本大幅上升，实际上为英伟达等服务器与 AI 芯片供应商的涨价提供了更充分的市场依据。
不过，Citrini 分析师 Zephyr 对供应链权力分配给出了不同角度。他表示：「英伟达在 2022 至 2025 年间牢牢掌握的 AI 供应链核心地位正在松动。」
Zephyr 认为，在单位成本性能（perf/$）与单位功耗性能（perf/W）上，英伟达已经面临竞争对手挑战，而几乎所有新增资本支出增量都流向了内存厂商，而非 GPU 供应商。他以「BANK OF MEMORY controls everything」来形容当前供应链的定价格局。
CSP 面临四种选择，成本压力可能反向传导
对于 CSP 而言，TrendForce 认为眼下没有理想解法，主要只剩四条路径：
- 继续追加资本支出，以维持原定 AI 芯片采购量；
- 追加或维持资本支出，并将成本转嫁给下游企业客户；
- 主动压缩每套系统的内存配置，包括调降规格或减少容量；
- 转向自研 AI ASIC 方案。
另一位分析师 katz 进一步提出，AI 供应链可能存在一个隐性的负向反馈循环。按其说法，内存价格持续高位，最终会压缩 CSP 的投资回报率，并迫使其收缩资本支出；这股压力若继续向上游传导，可能依次影响 GPU 订单、服务器采购，最后回到内存厂商自身的出货量。
katz 还称，流动性收紧与成本压力的引爆点，可能早于任何硬件或电力供给危机。高价内存本身，长期就可能促使 CSP 更早在资本支出上采取收缩纪律。
公有云定价变化，或影响企业部署方式
报道还提到一个仍待观察的变量：如果公有云 AI 服务定价因为成本转嫁而持续上升，企业客户可能会加快转向 on-prem（本地部署）AI 基础设施，以规避不断抬升的云端费率。这种变化可能影响 CSP 的商业模式与市场份额。
TrendForce 对 2027 年的这项测算，显示 AI 基础设施时代的供应链定价权正在重新分配，而内存成本已成为下一轮资本周期能否继续扩张的重要约束因素。