MarsBit 发布 7 月 18 日至 7 月 24 日的《每周编辑精选》，汇总当周值得关注的深度内容，主题覆盖宏观局势、投资与创业、AI、预测市场、政策和稳定币、空投机会、新生态、安全，以及一周热点回顾。
宏观局势
在宏观部分，编辑精选首先提到美债市场的变化。文章称，受中东局势持续升温、油价突破百元关口以及通胀预期重燃等因素叠加影响，美债收益率全线升至多年高位，30 年期国债收益率更创下 2007 年以来最长连续高位运行纪录，市场对美联储政策路径的判断也随之迅速转向。文中指出，利率市场正在提前交易其他投资者对政策的预期，并对“鹰派按兵不动”是否足够表达不满。
另一篇文章聚焦 2026 年下半年大宗商品市场。按照花旗研究覆盖的尾部风险情景，潜在扰动包括美伊冲突从临时冲击演变为多年持续扰动、关键矿产囤积竞赛、黄金先跌 15% 至 20% 后翻倍、极端厄尔尼诺天气冲击农产品，以及 AI 泡沫破裂或持续繁荣引发双向波动。文中认为，这类价格冲击的幅度已大到足以令传统供需分析框架失效。
关于韩国股市去杠杆，编辑精选回顾称，在 6 月 23 日以前，市场已经具备踩踏发生的全部条件：单股两倍杠杆产品把资金继续集中到三星电子和 SK 海力士，两只股票已接近“半个 KOSPI”，监管者在 6 月 22 日的表态则成为信心拐点。
这轮去杠杆过程被拆解为八个阶段：
- 第一阶段：6 月 23 日，价格先崩，债务没有下降；
- 第二阶段：6 月 24 日至 25 日，强平和重新加杠杆同时发生；
- 第三阶段：6 月 26 日至 30 日，外资撤退，散户接盘，风险开始向家庭部门转移；
- 第四阶段：7 月 1 日至 3 日，全球半导体交易反转，ETF 开始系统性卖低买高；
- 第五阶段：7 月 6 日至 8 日，“利好不再上涨”，行情从技术调整转为盈利持续性担忧；
- 第六阶段：7 月 9 日至 10 日，强制平仓数据显著上升，杠杆风险向美国和香港扩散；
- 第七阶段：7 月 13 日至 15 日，多类卖盘同步，随后又被机械性反弹拉回；
- 第八阶段：7 月 16 日，监管、利率和半导体同时施压，去杠杆开始制度化。
编辑精选给出的概括是，这一过程由“外资再平衡、散户融资抄底、单股杠杆 ETF 每日再平衡、强制平仓、产业预期反转、监管政策转向和货币政策收紧”叠加形成负反馈循环，其本质并不是流动性紧张或基本面出现严重问题。
投资与创业
在投资与创业板块，MarsBit 收录了一篇讨论下一轮加密牛市主战场的文章。文章认为，下一轮加密货币牛市的核心叙事将是链上金融与传统金融的融合，市场核心看点将围绕稳定币、资产代币化、全天候交易、即时结算，以及机构级 DeFi 成长至数万亿美元规模展开。文中列出的两个代表主体分别是 Hyperliquid 及其代币 HYPE，以及 Robinhood 和其股票代码 HOOD。
另一篇文章提到，一名“精准逃顶”的 BTC 大空头在 6.4 万位置平空并转为做多。其判断依据包括：当时市场情绪极度悲观，散户普遍等待 4 万至 5 万美元的“四年周期底部”，而其认为底部会提前到来；比特币正在面临结构性变化，包括贝莱德、高盛等参与的代币化试点、CLARITY 法案推进，以及机构资本加速入场，这些因素正在削弱更深度崩盘的条件；同时，加密熊市已持续九个月，而股市刚见顶，崩盘资金可能流向被低估的加密市场。
编辑精选还提到 SpaceX 股票解禁安排。文章称，价值 1160 亿美元的股票将在 8 月 6 日进入流通。与 IPO 后 180 天统一解锁的常见安排不同，SpaceX 采用分阶段释放设计，以在扩大流通盘的同时尽量避免对市场供需关系造成剧烈冲击。对于早期投资者而言，这意味着丰厚退出机会，但在空头压力存在的情况下，IPO 市场情绪也受到压制。
这一部分的另推荐文章包括《五大历史级指标同时亮灯，比特币熊市见底》《30%溢价，解码 SK 海力士跨市场套利的热潮与暗礁》《谷歌财报足够亮眼，但华尔街为什么不买账？》。
AI
AI 板块中，MarsBit 提到 Kimi K3 尚未开源，海外已经开始重新审视中国 AI。文章称，Kimi K3 发布后，海外讨论的焦点从模型能力转向杨植麟回国创业和美国人才吸引力。Vinod Khosla 将问题指向美国移民政策，Russ Salakhutdinov 则表示，杨植麟原本有留在美国的机会，是主动选择回国创业。
文章认为，Kimi K3 的意义不在于证明中国 AI 已经全面领先，也不在于证明美国输掉人才战，而是让“开放模型、创业土壤和人才选择正在改变全球 AI 的定价参照”这一更现实的问题浮出水面。
另一篇文章聚焦台积电在美国扩产。编辑精选写道，TSMC 二季度业绩和全年指引强化了 AI 芯片需求信号，公司将全年资本预算上调至 600 亿至 640 亿美元。与之对应的市场分歧集中在美国建厂成本、2 纳米爬坡和长期资本回报上，文章提醒，强需求并不等于利润率没有压力。
围绕 CXL 生态的文章则指出，三星、SK 海力士和美光同时放弃 CXL 控制器自研。文中给出的原因是，激进推广自研芯片可能蚕食三家公司最重要的收入来源之一，即通用 DRAM 模块市场。随着 CXL 生态系统分工格局重塑，内存厂商将更加专注制造环节，设计主导权则转向独立芯片设计公司。对资本市场而言，这意味着相关芯片设计企业受益，同时也说明短期内三大内存厂商不会围绕 CXL 完整解决方案展开新的竞争，其核心盈利模式仍将围绕传统 DIMM 内存产品展开。
该板块另推荐文章为《OpenAI 的至暗一周：苹果起诉、甲骨文降级、AI 价格战》。
预测市场
在预测市场部分，编辑精选关注 Hyperliquid 的 HIP-4 机制。文中称，HIP-4 未来将与 HIP-3 一样支持无需许可部署。HIP-4 部署者的质押要求同样是 50 万 HYPE，质押将锁定 6 个月，部署者可以在已部署市场中设置最高 50% 的费用分成，这项功能会先在测试网上开放，再上线主网。
文章提出，允许用户自主开设预测市场事件，在某种程度上延续了 HIP-3 的成功经验。不过，HIP-4 部署者的质押门槛过高，可能导致第三方竞争者显著减少，而且产品推出时点也错过了世界杯。该部分另推荐文章为《数据复盘：一届世界杯，预测市场吃下多少红利？》。
政策和稳定币
政策与稳定币方面，MarsBit 重点提到美国《Clarity Act》的最新进展。文章称，特朗普政府已经同意在数字资产市场结构法案中加入伦理条款，相关文本已经提交给部分参议院共和党议员。这一进展可能为法案文本更新铺平道路，更新版本预计将在未来几天公布，也为后续参议院表决扫清障碍。
同时，负责推动法案落地的白宫数字资产顾问委员会执行主任 Patrick Witt 已确认将继续留任，帮助法案完成最后冲刺。编辑精选也提醒，美国国会通常会在 8 月中旬进入夏季休会期，因此留给两党完成文本协调并推动参议院审议的时间只剩十几个工作日。
该板块另推荐文章为《旋转门交易曝光：谁在为 Tether 量身打造美国稳定币法案？》。
空投机会和交互指南
空投机会和交互指南部分提到热门交互合集，包括 AllScale 积分任务，以及 Skew 候补名单申请，日期标注为 7 月 22 日。
新生态
新生态部分收录的文章主题是 Robinhood 链。编辑精选写道，美股 Meme 正在引领 Robinhood 链上的美股交易，这很可能成为 Robinhood 链上的下一个大机会。
安全
安全板块聚焦 MetaMask 一起外包安全事件。文章称，MetaMask 曾意外雇佣一名朝鲜黑客，这名人员并非参与边缘项目，而是接触到 MetaMask 核心钱包代码，并参与钱包法币出入金功能开发。
在该人员进入公司工作一个月后，Consensys 内部安全部门发现异常。最终，Consensys 的调查认定 Tyler Knapp 的真实身份是一名朝鲜黑客，随后立即终止其所有内部访问权限，并联系执法部门。编辑精选明确指出，这起事件没有造成用户资产和数据损失。
一周热点恶补
政策与宏观市场
- 特朗普表示，预计美国联邦政府将在 9 月出现“停摆”；
- 美国 SEC 同意支付 15 万美元，以和解以太坊调查信息公开诉讼，并将提交剩余文件；
- 特朗普的加密利益争议拖累 CLARITY 法案，年内通过前景降温；
- 韩国收紧单股杠杆 ETF 交易门槛，自 7 月 31 日起，个人投资者需现金 3000 万韩元；
- 韩国拟引入 AI 虚拟资产监管体系，两年通报 30 余起加密案件，以打击市场操纵；
- 韩国 ETF 市场出现“集中型”投资趋势，资金加速流向龙头股。
观点与发声
- Serenity 表示，SK 海力士 ADR 较韩股溢价 25%，7 月 29 日转换开启后或压低美股价格；
- Dovey Wan 认为，韩国可能是全球风险资产中最清晰的见顶指标之一；
- 汇丰称，AI 的直接通胀影响更可能出现在韩国；
- 韩股与纳指相关性逼近两年高点，成为全球 AI 投资情绪风向标；
- 花旗上调中国至超配，战术性下调韩国；
- 黄仁勋表示，芯片行业还要再扩 5 到 10 倍，中国模型利好所有人；
- SemiAnalysis 称，Kimi K3 的 KDA 机制提高注意力效率，但将需要更多 GPU、HBM、DRAM 和网络；
- Hyperliquid 联创表示，加密行业难以吸引顶尖创业人才。
机构、大公司与头部项目
- 英特尔第二季度业绩与指引大超预期，AI 需求推动公司实现 15 年来最快增长；
- 月之暗面 Kimi 有望最快 6 个月内赴港上市；
- 贝莱德旗下韩国 ETF 已将约 25% 的仓位配置于 SK 海力士；
- Kalshi 向美国 CFTC 申请推出挂钩黄金的永续期货；
- Polymarket 被曝半年内约 2 亿美元押注具有疑似内幕交易特征；
- BitMEX 将于 2026 年 9 月 23 日正式关闭；
- Movement Labs 申请破产，Movement Industrial 及基金会或成最大赢家；
- 比特币抛压正在缓解，实现亏损较峰值回落 56%，但需求复苏仍不足；
- 超过 66% 地址亏损，Polymarket 世界杯冠军市场的大额盈利集中于少数交易者。
安全
- 白宫“御用”提词员，被指靠内幕消息进行预测获利超过 10 万美元。
文章最后附上《每周编辑精选》系列传送门，并预告下期内容。