Marvell Technology（NASDAQ：MRVL）在投资者日公布最新财务展望，预计2028财年营收达到 200 亿美元，2031财年达到 700 亿至 900 亿美元。公司同时预计，到 2030 年其目标市场规模将扩大至 4,000 亿美元，增长动力主要来自人工智能和定制芯片需求。
2028财年营收目标继续上调
根据报道，Marvell近期已多次上调 2028 财年的营收目标。公司在 5 月时的预测为 165 亿美元，8 月上调至 180 亿美元，如今进一步提高到 200 亿美元。
若以 2027 财年预估营收 120 亿美元计算，2028 财年的年增率将达到 67%。报道认为，这反映出公司在营运规模扩张的同时，增长速度也在加快。
2031财年目标对应较高复合增速
若要实现 2031 财年 700 亿至 900 亿美元的营收目标，Marvell未来数年仍需维持约 52% 至 65% 的年复合增长率。报道指出，这一趋势显示其背后仍有强劲的市场需求支撑。
Motley Fool分析称，尽管Marvell短期估值偏高，但在长期增长动能较为明确的情况下，公司的财务指标仍体现出长期投资价值。
营业利润率目标维持在38%至40%
在盈利能力方面，Marvell财务长 Dan Durn 表示，长期非 GAAP 调整后营业利润率目标维持在 38% 至 40% 区间。按这一利润率测算，2031 财年调整后营业利润预计可达 270 亿至 360 亿美元。
以目前约 2,550 亿美元市值计算，这相当于 2031 财年预估营业利润的 7 至 10 倍。报道还提到，Marvell预计 2028 财年的调整后税率仅约 13%，税负对最终盈利表现的影响相对有限。即便营收只达到预期目标下限的一半，估值仍处于合理区间。
定制芯片业务扩张带来毛利率压力
Marvell在云服务巨头定制芯片领域持续推进合作，其中包括与 Google 签订最高达 1,200 亿美元的认股权证合作计划。不过，报道指出，相关采购合同多属于客户可自由下单的性质，并不具备强制约束力。
与此同时，定制芯片业务占比上升也在压缩毛利率。Marvell预计第三财季调整后毛利率将降至 57.5% 至 58.5%，低于上一季的 58.9%。报道称，若资本支出出现波动，未来营收目标的实现进度也可能受到影响。
文章提到的三项重点
- 财务目标上修：Marvell预计 2028 财年营收达 200 亿美元，2031 财年达 700 亿至 900 亿美元，2030 年目标市场规模扩大至 4,000 亿美元。
- 盈利结构展望：按 38% 至 40% 的调整后营业利润率计算，2031 财年营业利润预计为 270 亿至 360 亿美元，对应当前市值的估值倍数相对温和。
- 定制芯片挑战：虽然公司与科技巨头建立合作关系，但采购并非强制执行，且定制业务占比提升正在拖累短期毛利率表现。