11 月 3 日的美国中期选举，将决定特朗普总统任期最后两年里，国会由哪个党派掌控。当前，共和党在众议院以 218 席对 214 席保持微弱多数，在参议院则以 53 席对 47 席领先。民主党需要在两院分别净增加 4 个席位，才能拿下控制权。
目前，外界普遍预计民主党将重新控制众议院，但参议院选情仍不明朗。特朗普的支持率已跌至其总统任期内最低水平，民调也显示民主党在选举竞争中占优。不过，即便民主党赢下一个或两个议院，也无法直接接管白宫行政权。特朗普仍可动用总统否决权，并继续在关税、移民和外交政策等领域使用广泛的行政权力。
路透社采访的分析师、政治策略师和经济学家认为，无论哪个党派最终控制国会，2027 年围绕提高债务上限和联邦政府拨款的斗争都很可能出现。两位经济学家预计，市场和投资者将面临动荡的一年。选举官员还警告称，特朗普政府可能通过多种方式干预选举。
情景一：民主党夺回众议院，参议院仍由共和党控制
如果民主党只拿下众议院，共和党仍可借助参议院阻止民主党提出的大部分政策议程。民主党在众议院的多数优势有多大，将直接影响其调查特朗普政府、推动立法以及参与预算谈判的能力。
众议院多数优势为 5 至 20 席
在这一情况下，民主党将控制众议院各委员会，并获得传唤相关人员作证的权力，可以对特朗普及其政府展开调查。
但调查能否取得实质性进展仍有障碍。特朗普政府官员可能拒绝配合，而效忠特朗普的司法部不太可能强制执行相关传唤。即便如此，民主党仍可通过听证会、调查和公开质询，加强对政府施政的监督。
立法层面，民主党可以推动医疗保健、堕胎权、住房和人工智能数据中心等议题的法案，以此表达政策立场。但在共和党继续控制参议院的情况下，这些法案几乎不可能成为法律。
特朗普则仍可继续依靠行政命令推进政策。过去两年，他在很大程度上绕开国会推进自身议程；即使民主党夺回众议院，这种局面也可能延续。
众议院多数优势扩大至 20 至 40 席
如果民主党在众议院取得更大优势，其领导层的操作空间也会扩大。即便部分民主党议员倒戈，党内仍更有可能推动相关议程。
更大的多数优势，也可能让民主党内部要求弹劾特朗普的声音更突出，尤其是在关税和伊朗战争等争议政策持续引发不满的情况下。
与此同时，一些共和党议员也可能更愿意与特朗普保持距离。如果特朗普的部分政策在选民中不受欢迎，党内议员可能面临重新权衡政治立场的压力。
民主党还将获得更大的预算谈判筹码，可以更有力推动医疗保健、堕胎权和生活成本等议题，并迫使共和党参议员对相关法案表明立场。
分析人士认为，民主党可能借此推动控制通胀、限制总统战争权力以及反对部分数据中心建设的法案。但这些法案仍须面对共和党控制的参议院和特朗普的总统否决权，重大立法突破依然困难。
如果参议院出现 50 比 50 平局
如果民主党赢得众议院，而参议院席位形成 50 比 50 平局，共和党仍将控制参议院，因为美国副总统万斯可以在投票平局时投下决定性一票。
在关键表决中，少数愿意违背本党立场的参议员可能成为决定胜负的人物。其中包括来自宾夕法尼亚州的民主党参议员约翰·费特曼，以及部分温和派共和党人。
财政谈判也可能因此更复杂。提高债务上限和联邦政府拨款需要各方达成协议，而少数参议员可能拥有左右谈判或拖延协议的能力。
特朗普仍将能够利用万斯在平局时的决定性投票，推动提名人选获得参议院确认。他在关税、移民和外交政策方面的行政行动也基本不受制约。
对市场而言，如果民主党夺回众议院却无法控制参议院，美国可能进入更激烈的国会监督与预算谈判阶段。分析人士预计，到 2027 年夏季，债务上限争端可能再度升级，扰乱市场并令投资者不安。
情景二：民主党同时控制众议院和参议院
如果民主党赢得两院，特朗普将面对更强的国会制衡。与只控制众议院相比，民主党控制参议院的影响更直接，因为参议院负责审议司法职位、高级内阁官员以及大使人选的提名。
不过，民主党在参议院的多数优势有多大，将决定其实际操作空间。
民主党在参议院仅占据 2 席多数优势
在这种情况下，民主党将控制参议院各委员会，并掌握该院议程安排权。它可能阻止特朗普提名的许多司法官员获得确认，还可能试图推迟填补美国最高法院空缺，直到 2028 年总统大选之后。
共和党则可能在新一届国会于 2027 年 1 月就职之前，加快推动特朗普提名人选获得确认。
立法方面，民主党仍会受到参议院程序规则限制。大多数法案需要获得 60 票才能克服阻挠议事程序，而民主党即使取得简单多数，也很难单独达到这一门槛。
特朗普仍拥有总统否决权。因此，即使民主党同时控制国会两院，重大政策调整也可能受阻。
不过，民主党在债务上限和联邦预算谈判中将拥有更大的议价能力。它可以尝试将自身政策诉求纳入财政协议，但政府拨款僵局和停摆风险仍然存在。
民主党在参议院占据 4 至 6 席多数优势
如果民主党获得更大的多数优势，党内领导层将不那么容易受到个别参议员立场牵制。即使部分议员倒戈，也更有把握推进相关议程。
民主党可能推动涉及关税、数据中心、医疗保健、生活成本以及限制总统战争权力的法案，并迫使特朗普决定是否动用总统否决权。
围绕相关法案展开的立法和否决权之争，也可能成为民主党为 2028 年总统大选塑造竞选议题的一部分。
与此同时，对特朗普提名的司法官员进行确认的程序，很可能在很大程度上陷入停滞。
不过，民主党依然难以绕过 60 票门槛和总统否决权。它可以增加国会对特朗普政府的制衡，却未必能够把选举胜利转化为大规模政策改革。
民主党在参议院占据 8 席或以上的多数优势
如果民主党取得更明显的参议院多数，它可能宣称选民已经否定了特朗普第二个任期前半段的执政表现，并将这一结果视为新的政治授权。
在政府拨款和债务上限谈判中，民主党将获得更大的操作空间，也更容易推动相关法案。不过，较大的简单多数并不等于能够单独克服阻挠议事程序。
民主党仍缺乏足够票数来推翻总统否决，也无法仅凭参议院的多数优势，在众议院民主党人决定启动弹劾程序后，于弹劾审判中定罪特朗普。
更大的多数优势还会带来政治责任。选民可能要求民主党不仅反对特朗普，也要切实回应高物价、医疗成本和经济压力等问题。
与此同时，特朗普也可以将民主党控制国会视为新的政治对手，并试图把华盛顿治理不善、经济困境和高物价的部分责任归于民主党。
对市场的影响是，民主党同时控制两院，将改变预算和债务上限谈判中的权力平衡。不过，特朗普仍拥有否决权，参议院阻挠议事规则也依然存在，财政政策走向仍有不确定性。
情景三：共和党继续控制国会两院
尽管这一结果并非外界普遍预计的情况，但如果共和党成功守住众议院和参议院，特朗普及共和党将继续掌控国会。
共和党可能宣称，选民再次授权其在特朗普任期最后两年继续推行现有政策。由于白宫和国会仍由同一党派控制，特朗普在推动司法官员提名及其他人事任命方面，将面临较少的党派阻力。
共和党也将更容易围绕自身政策议程安排立法优先事项，并在联邦政府拨款和债务上限谈判中保持较强协调能力。
但这并不意味着财政风险会完全消失。即使共和党继续控制国会两院，政府仍需处理提高债务上限和联邦拨款等问题，党内不同立场也可能影响谈判进程。
如果共和党能够维持统一行动，重大预算争端、政府停摆和债务上限对峙的风险可能有所降低，但无法完全排除。
2027 年关键考验：债务上限、政府拨款与市场波动
无论上述哪种情景成为现实，2027 年的财政谈判都可能成为华盛顿的主要冲突点。
路透社采访的分析师、政治策略师和经济学家表示，提高债务上限和联邦政府拨款问题很可能再次引发国会斗争。两位经济学家预计，市场和投资者将经历动荡的一年。
如果民主党控制众议院或参议院，预算谈判可能成为双方争取政策让步的重要战场。如果共和党继续控制两院，特朗普政府虽然能够更方便地推进议程，但仍须处理债务上限、联邦支出和财政安排等问题。
中期选举也将影响国会对特朗普政府的监督力度。民主党若夺回众议院，可以通过委员会调查、听证会和传唤程序加强监督；如果同时控制参议院，还能在司法官员和高级政府职位的提名确认中发挥更大作用。
不过，国会权力变化并不会自动改变特朗普的行政权力。总统否决权、行政命令以及参议院的阻挠议事规则，都将继续影响重大政策能否实施。
对投资者而言，真正需要关注的不只是哪个党派赢得多少席位，还包括选举结果将如何影响债务上限谈判、联邦预算安排、政府停摆风险以及美国财政政策的连续性。即使 11 月 3 日的投票重新划分了华盛顿的权力格局，围绕财政和经济政策的政治博弈也很可能延续至 2027 年。