国际股市近期陷入震荡。随着美债收益率持续处于高位，首当其冲的是高市盈率的科技成长股，这类资产面临明显的资金挤压与估值压力。与此同时，美国财政部祭出美债回购措施，美元因此走弱。在「科技股承压、美元走弱」的背景下，全球资金正在转向，市场再度聚焦所谓的「贬值交易」。
市场关注「贬值交易」
报道指出，「贬值交易」的核心逻辑在于，当市场预期单一货币、例如美元，将持续走弱时，资金会流向具有保值、抗通胀属性的商品，或替代性的金融资产。近期黄金和比特币明显上涨，被视为这类交易重新升温的直接体现。
文中提到，黄金一周上涨 5%，并指贬值交易推动金价突破 4600 美元。除黄金外，比特币也被列为这一轮资金迁徙中的首选资产之一。
渣打：比特币 10 万美元目标价面临「过低风险」
ABMedia援引渣打银行分析师 Geoffrey Kendrick 的观点称，近期比特币从 64K 一路升至接近 8 万美元，录得多年来最佳单周表现。报道称，这一轮上涨不仅带来大量空头回补，也推动比特币突破 100 日与 200 日移动平均线。
Geoffrey Kendrick 认为，这波涨势仍有自我强化的空间。他指出，空头平仓量创下 2021 年以来最高纪录，每周现货比特币 ETF 资金流入超过 10 亿美元。按照他的判断，价格持续走强可能吸引更多资金流入，并把杠杆交易者重新带回市场。
他在报告中写道：「今年以来，我的年底预测（10 万美元）首次面临过低的风险。一旦投资者意识到价格上涨的速度有多快，并且我们度过了 10 月 6 日（历史最高点后的 12 个月），那么在年底前价格可能突破历史最高点（12.6 万美元）。」
报道同时列出这一套自我强化路径：价格上涨迫使空头回补，进而吸引更多资金流入现货 ETF；随后，加密货币相关股票和数字资产管理公司的股价被推高；相关公司融资能力增强后，能够买入更多比特币；更高的价格再把观望资金拉回市场，形成新一轮需求。
黄金升至近三个月高点，链上与传统工具同时受关注
随着美元走势疲软，黄金价格近期升至近三个月高点。对于交易工具的选择，报道列出几类不同标的。
代币化黄金：XAUT 与 PAXG
ABMedia提到，Tether 发行的 XAUT，以及 Paxos 发行的 PAXG，都是链上的黄金代币化产品，价格直接挂钩黄金。这类产品为投资者提供了不同于传统工具的黄金配置方式，不需要承担 ETF 管理费，也不必处理金条存储成本与携带风险，在多家加密交易所和 DeFi 中都可直接买入。
黄金 ETF
在传统金融市场中，黄金 ETF 仍是主流选项。报道点名包括全球规模最大的、通过直接持有实物黄金追踪国际金价的 GLD（SPDR 黄金 ETF），以及中国台湾券商发行的 00635，与黄金正二杠杆型产品 00708L。
与黄金走势联动的中国台湾股票
文中还列出中国台湾股市中与黄金走势关联度较高的个股，包括佳龙（9955）与金益鼎（8390）。报道认为，在金价走高、资金转向原物料的阶段，这类标的更容易获得买盘关注。
原油、塑化与基本金属也被列为轮动方向
除黄金外，报道也把原油与基本金属市场纳入观察范围。受国际油价上涨带动，传统塑化板块被视为盘面上的资金避风港。
摩尔投顾分析师林汉伟指出，台塑集团旗下的台塑、台亚、南亚、台化及台塑化，都是这波轮动中的重点观察对象。
此外，钢铁与基本金属相关个股也被列为可能受惠标的。除产业龙头中钢外，若偏好股本较小、股性相对活跃的标的，报道提到可关注彰源、大成钢、新光钢、东和钢铁，以及与铜价高度相关的第一铜。
ABMedia：台股或呈现「下有支撑、上有压力」
对于中国台湾股市整体走势，报道判断，在科技股缺乏主流买盘带动、台股成交量未明显放大的环境下，资金往「有效率」的地方移动已成定局。美元转弱带动新台币走升，也促使外资被动回补台股，但资金预期更偏好流向金融股或高股息 ETF，而非大型电子权重股。
在这一判断下，ABMedia认为，近期台股大盘将呈现「下有支撑、上有压力」的窄幅震荡格局，而原物料板块以及受益于运价上涨的航运等传统产业，短线内仍可能在资金轮动中扮演关键角色。