日本东京上市公司Metaplanet Inc.于2026年4月24日成功发行其第20批零息债券，总额达80亿日元（约5000万美元），资金将全部用于购买比特币。这批债券期限为一年，票面利率为0%，由开曼群岛的EVO FUND全额认购。该基金隶属于Evolution Financial Group，此前已连续支持Metaplanet的所有系列债券发行。
零息债券结构：低成本融资模式
这批债券于2027年4月23日到期，以面值偿还，意味着Metaplanet无需支付任何利息费用。这种结构使其能够以零成本获取资金，直接转换为比特币敞口。比特币价格的任何上涨都将直接计入公司资产负债表，而非用于支付利息。合约中还包含提前赎回条款：EVO FUND可提前5个工作日书面通知要求赎回；若EVO FUND提供额外融资达到特定门槛，Metaplanet也需相应提前赎回部分债券，以保持双方灵活性。
比特币持仓与成本分析
截至2026年3月31日，Metaplanet持有40,177枚比特币，平均买入成本在97,000至104,000美元之间。然而，截至4月底，比特币价格约为78,000美元，使得其持仓处于浮亏状态。此次筹集的5000万美元预计可新增约640至700枚比特币，但后续文件中尚未出现买币确认。
市场反应与目标规划
消息公布后，Metaplanet股价下跌约3%-4%，报339日元，反映出市场对短期稀释的担忧。尽管如此，公司坚持其激进目标：2026年底持有10万枚比特币，2027年底达到21万枚。这意味着今年还需增持近6万枚。公司仅2026年第一季度就增持了5,075枚比特币，目前为日本最大的企业比特币持有者，全球排名第三，仅次于Strategy（前MicroStrategy）及另一家公司。
该模式效仿了Strategy在美国开创的“债务换BTC”策略。在日本国内资本市场及结构化融资的有利条件下，Metaplanet约两年内已执行20轮此类融资。EVO FUND的持续参与表明这是一种长期融资关系，降低了未来融资的执行风险，前提是市场条件保持稳定。
社区对比Metaplanet的持续买入反应积极，认为这是比特币在美以外企业采用的又一例证。不过，也有观察者指出，尽管零利息消除了常见压力点，但基于比特币价格波动的杠杆风险依然存在。