加密市场二级基金 Metrics Ventures 发布 7 月至 8 月市场观察，标题为《Talk is Cheap》。报告称，这原本是 7 月的标题，但由于 Warsh 在 7 月的发言影响过于重要，因此月度分析的观察跨度被适度拉长，标题也沿用至本次月报出具时点。
Metrics Ventures 表示，截至本次月报出具之日，Warsh 的行为已经被债券市场迅速陡峭的利差所定价。报告认为，美元的问题早已不是一个联储主席能够改变或解决，中间过程仍会表现为一次次扰动。
股市、债市与汇市对信用问题判断分化
从市场角度看，Metrics Ventures 认为，美股和债市仍在割裂地看待信用问题。报告称，股市在定向出清部分杠杆后，延续了此前的「闭眼相信」姿态；债市和汇市则继续给出不信任评价。
报告还提到，金银的提前见底给出了较为清晰的央行共识，即西方货币进入「比烂」阶段后，市场已不再接受口头层面的扰动，大趋势难以阻挡。基于这一判断，Metrics Ventures 现阶段并不担心美股泡沫会在短期内进一步破裂，关注点更多放在 FIMA 所代表的流动性释放接下来会如何演进。
Q3 至 Q4 继续看好铜、电与黄金
展望后市，Metrics Ventures 表示，Q3 至 Q4 仍看好全球供应链上刚性受限的资源，包括铜和电，以及持续定价货币失信趋势的黄金。对于数字货币市场，报告判断，在超量流动性释放以及 AI 边际增速被彻底定价之前，很难出现较大的超额行情。
在市场走势方面，报告列出三项主要观点：
- 黄金等资源类大宗当前仍将是优先于比特币的流动性吸纳资产，过去几个月的盘整被认为较为良性；
- 人民币资产的牛市趋势仍然明确成立，不应有过多疑虑，报告以本轮行情中的科创 50 作为示例；
- 不仅铜的现货价格率先创出新高，关键资源国的股指和外汇也已走到接近方向选择的末端。
有色资源与人民币市场资产获重点关注
综合当前外汇与债市走势，Metrics Ventures 倾向于认为，包括金银在内的大宗资源股票已经走到本轮盘整的末端。报告称，即便部分资产在反弹后，对应估值也相当于「免费赠送了慷慨的金属价格看涨期权」。在 AI 边际增速不可避免趋缓的背景下，人民币市场中的部分有色资产值得重视。
宏观观察聚焦美日汇率干预与 FIMA 工具
在宏观层面，Metrics Ventures 表示，格外重视本轮美日联合干预汇率，以及 Warsh 与 Bessent 的互动方式，对未来联储行为的预测指导意义。报告认为，一个在帝国末端尝试成为嘉靖的联储主席并不合常理，而财政部直接出面利用 FIMA 等工具僭越 FOMC 为最高领袖服务，则是目前看起来更为真实的实际行为。
报告援引一位朋友的话称：「减少沟通，捏造数据，粉饰太平，大明王朝还可继续笙歌。」基于上述判断，Metrics Ventures 认为，如果在 3 年维度上选择一个 EV 显著为正的策略，做多有色资源也是一个很好的选择。
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