Michael Saylor：净资产与每股 BTC 指标衡量不同增值维度

Odaily 星球日报讯，Michael Saylor 在 X 平台发文称，所谓“增值”需要结合具体指标来理解，不同指标衡量的是不同维度的价值变化。他将每股净资产与每股 BTC 分开说明：前者用于衡量资产负债表强度与剩余资产价值，后者用于衡量比特币浓度与长期股权上行空间。

两类指标对应不同价值口径

按照 Saylor 的表述，净资产增值体现为资产覆盖率的改善，即每股净资产的变化与公司资产负债表及剩余资产价值相关。BTC 收益率增值则体现为每股比特币数量的增加，重点并不在同一资产口径，而在股权对应的比特币含量变化。

这意味着，在讨论相关增值效果时，Saylor 认为应先明确衡量对象：如果关注资产负债表强度，应使用每股净资产；如果关注比特币集中度与长期股权上行空间，则应观察每股 BTC 及 BTC 收益率增值。