摩根士丹利近期对半导体板块的表态出现变化。此前才示警芯片股涨势动能转弱，如今该行又在最新报告中表示，内存芯片股这轮回调提供了较强的进场机会。
摩根士丹利分析师 Joseph Moore 在 7 月 20 日发给客户的报告中指出，随着 AI 数据中心投资持续扩大，内存短缺可能延续到 2027 年、2028 年，现在是逢低布局的合适时点。
数据中心仍是本轮周期核心驱动力
Joseph Moore 认为，这一轮内存周期完全由数据中心带动，因此消费电子、PC 和智能手机市场出现的变化，更像是不同阶段传导到现货价格和库存水位上的噪音。
他表示，这些信号不应被解读为内存周期正在转弱。
大摩首选仍是英伟达和博通
尽管摩根士丹利将这波回调视为买入机会，但 Joseph Moore 并未把内存列为首选投资标的。他表示，从风险与回报比来看，大摩更看好英伟达（NVDA）与博通（AVGO）。
不过，他也提到，内存股正在快速缩小与这两者之间的差距。按照他的说法，买盘已明显集中到内存板块。结合这一轮周期的特殊性质，以及近期股价回落背景，英伟达与博通仍是最具价值的标的，但内存股在下跌过程中也形成了不错的切入点。
短缺或持续至 2028 年，长约影响振幅
Joseph Moore 预计，内存短缺可能延续至 2028 年。他强调，相对于 AI 需求，当前内存供给并不充足。
对于市场担心长约采购和扩产会压制价格的看法，他表示，长约确实会压缩周期振幅，但这对长期股价表现有利。
月初还在示警，如今认为卖压创造买点
摩根士丹利本月初曾在报告中警告，芯片股上涨动能正在减弱。该行当时以 Meta 对外出售过剩 AI 算力为理由，提出 AI 投资增长可能放缓，并建议对半导体板块减码。
但在最新报告中，摩根士丹利又认为，近期卖压“创造了强劲的进场点”，原因是芯片短缺行情仍未出现缓解迹象。
Sandisk 与美光自高点回落，年内涨幅仍大
以这轮下跌中的两只代表性个股来看，Sandisk 与美光（Micron）自上月底创下历史新高以来，股价分别回落约 39% 与 27%。
不过，即便经历这轮修正，两家公司股价今年以来仍分别上涨约 500% 与 200%。