Multicoin Capital 发布重磅报告，目标价 319 美元
加密风投机构 Multicoin Capital 近日发布了一份关于 Hyperliquid 代币 HYPE 的深度研报，给出了 2028 年 319 美元的惊人目标价。该报告认为，当前市场对 HYPE 的定价远低于其内在价值，存在显著低估。Multicoin 表示已采取激进建仓策略，大举买入 HYPE 代币。作为业内知名投资机构，Multicoin 此前在 Solana、Helium 等项目上均有成功布局，此次高调喊单迅速引发市场广泛讨论。
核心叙事：从永续合约 DEX 到“万物交易所”
报告的核心逻辑在于 Hyperliquid 的战略定位升级。最初，Hyperliquid 以高性能永续合约去中心化交易所（DEX）著称，但根据 Multicoin 的分析，其野心远不止于此。Hyperliquid 正在向“万物交易所”转型，未来将陆续上线股票、大宗商品、外汇等传统资产交易，打造一个覆盖全品类资产的链上超级交易所。这一叙事若得以实现，将极大拓展 HYPE 代币的应用场景和捕获价值，从单一的永续合约手续费折扣和治理代币，升级为跨资产交易的原生燃料与价值存储。
Multicoin 还列举了多项支撑估值的因素：Hyperliquid 平台强劲的链上增长数据（如交易量、用户数等），持续的代币销毁机制（减少流通供应，增加稀缺性），以及计划推出的面向机构投资者的 ETF 产品。这些因素共同构成了 HYPE 长期价值提升的基础。报告强调，随着 Hyperliquid 生态的扩展，HYPE 的估值逻辑应从“DEX 代币”切换到“全球资产交易平台代币”，对标传统交易所的市值规模。
市场反应与潜在风险
此报告发布后，HYPE 代币价格短期出现一定幅度上涨，市场对其评价两极分化。支持者认为 Multicoin 的研报提供了清晰的长期愿景，且当前估值尚未反映“万物交易所”的潜在价值；而质疑者则指出 2028 年目标价过于激进，跨资产交易在技术实现、合规监管和流动性聚集上仍面临巨大挑战。此外，Hyperliquid 目前仍以永续合约为核心收入来源，向股票、大宗商品等领域的扩张需要时间验证。整体来看，Multicoin 的公开喊单为 HYPE 注入了强大的叙事动力，但最终能否兑现 319 美元目标价，仍有赖于 Hyperliquid 生态的实际落地进程。