WuBlockchain 发布的《白线日报》聚焦当天 AI 领域的融资、估值与风险分配变化，核心话题包括 OpenAI 新一轮融资讨论、Anthropic 对云平台渠道的依赖、Nvidia 探索 GPU 抵押贷款保险，以及亚太地区股权融资升温。
Anthropic：2025 年 47% 收入经 Amazon 和 Google 渠道实现
据 Reuters 查阅的 Anthropic IPO 文件，Anthropic 在 2025 年约有 21.6 亿美元销售额通过 Amazon 和 Google 的云市场渠道实现，占全年收入的 47%。这一比例高于 2024 年的 32%，也高于 2023 年的 11%。
文件显示，Anthropic 2025 年总收入接近 46 亿美元，其中约 38 亿美元来自按 Claude 使用量计费的业务。同期，公司向云平台支付约 3.51 亿美元渠道费用，按相关销售额计算，相当于每 1 美元支付约 0.16 美元。
报道还提到，Amazon 和 Google 既是 Anthropic 的投资者，也是其算力供应商和直接竞争对手。到 2025 年底，Anthropic 9.09 亿美元应收客户款项中，约 60% 也由第三方云平台负责收取。
《白线日报》认为，Anthropic 通过 Amazon 和 Google 获得近一半收入的同时，也承担了约 16% 的渠道费用，云平台已同时影响其获客成本和回款链条。
OpenAI：据报讨论至少 300 亿美元融资，目标估值约 1.4 万亿美元
据 Bloomberg 援引知情人士报道，OpenAI 正讨论新一轮至少 300 亿美元融资，目标投前估值约 1.4 万亿美元。报道指出，目前谈判仍处于早期阶段，具体融资金额和条款仍可能调整，这笔资金拟作为替代近期 IPO 的过桥融资。
对比此前融资情况，OpenAI 在今年 3 月完成的一轮融资获得约 1220 亿美元承诺资本，当时公司估值约 8520 亿美元。Reuters 此前还报道称，OpenAI 年化收入 run rate 已接近 700 亿美元，较第三季度初增长超过 70%。
按《白线日报》的整理，1.4 万亿美元目标估值较 3 月约 8520 亿美元估值提高约 64%，这一轮融资首先要检验的是投资者是否愿意继续接受这一估值跃升。
Nvidia：寻求引入保险机构分担 GPU 抵押贷款风险
据 Financial Times 报道，Nvidia 正与保险机构讨论为 GPU 抵押贷款提供风险保护，服务对象主要是依赖外部融资购买 Nvidia 芯片的小型云计算公司。
这类贷款通常以 GPU 作为抵押品。如果借款人违约，且芯片二手价值不足以覆盖债务，保险机构可承担部分损失。报道显示，Nvidia 已向部分保险公司提供 GPU 折旧和未来算力价值数据，并与再保险经纪商 Howden Re 研究风险分担方案。
潜在参与方还包括对冲基金和资产管理公司。不过，相关讨论仍处于早期阶段，目前尚未披露已签署的保险协议。
《白线日报》据此指出，若保险机构正式进入 GPU 抵押融资，芯片折旧和违约风险将开始从贷款方进一步转移到保险和再保险市场。
亚太股权融资：年内达 3271 亿美元，同比增长 53%
据 Reuters 援引 LSEG 数据，2026 年以来，亚太企业通过股票及可转债等股权交易已融资 3271 亿美元，同比增长 53%，达到五年来同期最高水平。
其中，高科技企业融资规模达到 1258 亿美元，占总额约 38%，规模超过去年同期的三倍。AI 芯片、数据中心和电力项目成为主要融资方向。
作为对照，亚太地区 2021 年全年股权融资纪录为 5576 亿美元，当年前九个月已完成 3997 亿美元。今年若要刷新这一纪录，第四季度还需完成约 2306 亿美元融资。
当前待上市项目包括澳大利亚 AI 基础设施公司 Firmus、新加坡数据中心运营商 DayOne，以及中国存储芯片公司长江存储等。
《白线日报》称，亚太若要刷新 2021 年纪录，第四季度需要完成约 2306 亿美元融资，这意味着单季融资规模要创下新高，后续发行定价也将直接检验当前 AI 融资需求的承接能力。
今日主线
《白线日报》总结称，OpenAI 目标估值达到 1.4 万亿美元、亚太股权融资同比增长 53%，显示资金仍愿意进入 AI；但与此同时，Anthropic 的渠道成本、Nvidia 所涉 GPU 贷款风险，也让市场开始从融资规模继续转向关注资金如何回收，以及风险最终由谁承担。