ProCap Financial, Inc. 本周继续推进两条并行的资本配置主线：一边增持比特币，一边回购自家股票。公司最新买入 450 枚 Bitcoin，使总持仓增至 5,457 BTC。管理层同时表示，这次加仓还拉低了整体持仓的平均成本。消息发布时，比特币价格接近 65,000 美元，公司把这一阶段视为在市场波动中继续布局的长期买点。
董事长兼 CEO Anthony Pompliano 认为，持续买入比特币有助于增强资产负债表，也让公司在未来 BTC 上涨时拥有更直接的收益敞口。他把这套策略概括为两件事同时做：当比特币价格合适时继续买币、摊低总成本；当市场错误定价公司股票时回购股份。按照他的说法，这两项动作都会给股东带来“增值”，也就是提升每股对应的内在价值。
从持仓规模看，ProCap 目前持有的 5,457 BTC，已经让它跻身 Bitcointreasuries.net 统计的前 20 大上市公司比特币持有者。公司在提交给美国 SEC 的文件中披露，这次最新购币交易大约投入 3,540 万美元，资金来源主要是营运资金和期权行权所得。也就是说，ProCap 并不是单靠举债来堆仓，而是在已有资金安排下继续提高 BTC 配置比例。
不过，这家公司并不只是在做“企业囤币”这一个动作。与增持数字资产同步，ProCap 还在加速执行股票回购计划，目标是缩小公司股价与净资产价值（NAV）之间长期存在的明显折价。管理层的逻辑很直接：如果市场价格低于公司真实资产价值，那么回购股票本身就是一种高效的资本配置方式。
ProCap大举回购股票，试图缩小NAV折价
自 2025 年 12 月下旬以来，ProCap 一直在公开市场推进股票回购计划，而且到了 2026 年初回购节奏明显加快。公司董事会在去年年底批准了 1 亿美元的回购授权，给了管理层较大的操作空间：只要 BRR 的交易价格明显低于其内在价值，公司就可以持续买回流通股。
过去几周，ProCap 已经多次在较大折价水平下回购股票，具体包括：
- 2 月 20 日：回购 148,241 股，价格大约比 NAV 低 35%。
- 2 月 23 日：回购 155,561 股，折价约 32%。
- 2 月 24 日：回购 158,796 股，折价约 30%。
- 2 月 25 日至 26 日：回购 159,904 股，折价约在 25% 至 28%之间。
合计来看，近期回购总量已经超过 70 万股。考虑到公司流通在外股份大约为 8,260 万股，这样的回购速度并不算小。对一家同时还在持续买入比特币的公司来说，这说明其资本管理并非单点押注，而是在资产端和股本端双线发力。
Pompliano 多次把这类操作形容为“资本配置 101”。他的核心观点是：当公司股票以明显低于估算 NAV 的价格交易时，回购股份会直接提升长期股东持有的每股价值。如果市场愿意以非理性的方式，把公司股票卖到 NAV 以下，那么公司就会继续积极接盘。换句话说，管理层并不把低股价只看作压力，也把它视为一种可利用的机会。
从市场反馈来看，持续回购已经在过去一周帮助缩小了股价相对 NAV 的折价幅度。不过，ProCap 也明确表示，当前的修复还没有结束。管理层重申，只要 BRR 仍以显著低于 NAV 的价格交易，回购就会继续。这意味着，公司接下来很可能仍会延续“买比特币 + 买回股票”的双轨策略，并把两者都作为提升股东长期回报的工具。