QCP Capital：比特币周跌11.6%，Strategy罕见出售动摇信心，期权市场避险升温

据QCP Capital最新市场报告，比特币本周累计下跌约11.6%，持续面临抛售压力。

Strategy历史性出售引发情绪转向

市场情绪受Strategy（原MicroStrategy）罕见出售32枚比特币消息的影响。尽管卖出金额仅约250万美元，相对于其84万余枚的持仓几乎可忽略不计，但这一操作打破了市场长期以来对Strategy“永不卖币”的坚定信念，削弱了部分投资者信心。Strategy作为最大的公开持仓机构，其动作历来被视作市场风向标。

宏观逆风与避险情绪升温

宏观层面同样不利。中东局势升级及美伊谈判停滞推动油价上涨，霍尔木兹海峡风险溢价重新受到关注。同时，美国职位空缺数据强于预期，降低了市场对美联储短期内降息的押注，强化了“更高利率维持更久”的预期。这些因素共同压制风险资产表现。

期权市场数据显示，防御情绪明显升温。30天平值隐含波动率（ATM IV）升至约41.4%，周涨幅约7个波动率点。风险逆转指标持续负值，短期限结构出现倒挂，反映出市场对下行保护的需求依然强劲。

重新定价下行风险而非恐慌抛售

QCP认为，当前并非恐慌性抛售，而是市场在重新定价下行风险。现货需求疲软、油价上涨、实际利率走高及宏观不确定性，联合打压了风险资产。与此同时，AI概念股和大型科技公司仍在吸引大量资金流入，进一步分流了加密货币市场的风险偏好。

QCP指出，如果比特币无法重新站稳67,000至68,000美元区间，反弹行情可能面临较大抛压。当前市场参与者更倾向于购买下跌保护，而非积极增加风险敞口，投资者正等待宏观环境在“软着陆”与“高通胀、高利率、低流动性”两种路径之间给出更明确方向。