财务压力迫使 Sequans 抛售半数比特币
总部位于巴黎的物联网芯片制造商 Sequans Communications 在 2026 年第一季度出售了 1025 枚比特币，几乎将其数字资产储备减半。截至 2025 年底，公司持有 2139 BTC，而到 2026 年 4 月 30 日仅剩 1114 BTC。这是该公司在不到半年内的第二次大规模抛售，而就在一年前，它还在宣称计划积累 3000 枚比特币作为“长期价值储存”。
财务压力从数字上清晰可见。截至 3 月 31 日的季度，Sequans 营收为 610 万美元，同比下滑 24.8%（上年同期为 810 万美元）。同比比较暴露了公司的脆弱性：上年同期有来自高通的重大许可和服务收入，而今年该部分没有延续，产品销售的疲软进一步暴露。
虽然产品销售额同比增长了 45%，但毛利率从 64.5% 压缩至 37.7%，因为低利润率的硬件销售取代了高利润的许可收入。对于一家现金消耗型公司来说，收入结构的转变加剧了挑战。
比特币策略从资产储备沦为财务负担
CEO Georges Karam 曾将比特币持仓定位为资产负债表上的资产，但如今却成为巨额亏损的来源。该季度运营亏损达到 5050 万美元，其中比特币持仓带来 2930 万美元的未实现减值损失，以及出售数字资产产生的 1170 万美元已实现亏损。
公司将比特币出售所得用于赎回可转换债券并执行美国存托凭证回购计划——这是一项务实的减债举措，但也凸显了其库藏策略已从“积累”转向“清算”。
截至 4 月 30 日，剩余 1114 BTC 中，有 817 枚（占 73%，当前市值约 6230 万美元）仍被质押作为 3590 万美元未偿可转换债券的抵押品。质押的比特币价值超过了债务额，反映出贷款人对加密货币波动性的警惕，要求超额抵押。剩余债务需在 2026 年 6 月 1 日前赎回，之后所有比特币将不受限制并可出售。公司是否会保留这些资产还是继续清算以维持运营，仍是未知数。
净亏损总额为 5430 万美元，合每股稀释 ADS 亏损 3.73 美元；而去年同期净亏损 730 万美元，合每股 0.29 美元。即使按非国际财务报告准则（排除减值损失、股权激励以及对可转换债券相关的会计调整）计算，净亏损仍高达 2070 万美元，合每股 1.42 美元。
CEO Georges Karam 将比特币出售描述为“简化并加强资产负债表的果断举措”，同时强调公司核心物联网芯片业务有增长动力。他提到积压订单增加、设计订单成熟，以及客户对 Cat-M、Cat-1bis 和 5G eRedCap 连接方案的兴趣，还包括用于无人机和国防应用的新射频收发器。
Sequans 股价在过去六个月内下跌 51.5%，至 3.01 美元，反映出投资者对该公司比特币策略和核心业务前景的双重怀疑。目前 Sequans 在公开持有比特币的上市公司中排名第 40 位，远落后于 Strategy（持有 818,334 BTC）和 Twenty One Capital（持有 43,514 BTC）。