比特币矿企的估值逻辑正在变化，市场开始从算力、产量和 BTC 持仓，转向已通电容量、签约 IT 负载和交付能力。Core Scientific、TeraWulf、Hut 8 等公司已通过 AI 与高性能计算业务重塑收入结构，但大量合同对应的容量要到 2027 年至 2028 年才交付，转型仍受资本开支和执行风险约束。

一批上市比特币矿企正把业务重心转向 AI 与高性能计算，市场对这类公司的估值口径也从算力、比特币产量和 BTC 持仓，转向已通电容量、签约 IT 负载和项目交付能力。Core Scientific 2026 年第二季度高密度托管收入达 1.367 亿美元，占总营收约 83%；TeraWulf 与 Anthropic、Hut 8 则分别签下覆盖 401 MW 和 352 MW 的长期数据中心租约。VanEck 估计，截至 2026 年 6 月 4 日，相关企业仅交付约 25% 的已租赁容量，近期资金缺口约为 500 亿美元。

Leopold Aschenbrenner 旗下 Situational Awareness LP 披露截至 6 月 30 日的 13F 持仓，名义总值约 202.4 亿美元。报告显示，该基金仓位高度集中于闪迪、美光等 AI 基础设施相关资产，并在 Q2 清空芯片与存储板块看跌期权，对冲仓位几乎全部消失。几周前，基金已因 AI 相关股票回调叠加高杠杆遭遇重大亏损，大规模平仓并将大部分股票组合折价出售给 Citadel。

量化交易公司 Susquehanna International Group 已把其在 Strategy Inc.（原 MicroStrategy）的持股提高至约 2.32 亿美元。5 月 15 日披露的 13F 文件显示，截至 3 月 31 日，其持有 128.3 万股 Strategy 股票。报道提到，这一估值增长可能来自后续增持或股价上涨。与此同时，机构投资者在 2026 年一季度合计增持 MSTR 头寸约 46 亿美元，增幅为 27%。

川普媒体与科技集团公布 2026 年第二季度财报，单季净亏损 2.381 亿美元，较上年同期约 2,000 万美元明显扩大。公司上半年数字资产累计录得约 3.606 亿美元未实现损失，其中大部分在二季度确认。尽管账面承压，TMTG 截至季末仍持有约 14,139 枚比特币，并继续推进加密财库策略。同期公司营收约 170 万美元，Truth API 已于 8 月 1 日上线，目前签署超过 10 份客户协议。

Lumentum 披露 2026 财年第四季度业绩，季度营收 10.1 亿美元，同比增长 109.3%，调整后每股收益 3.23 美元，高于 2.97 美元预估，调整后毛利率 50.4%，也高于 48.8% 预期。全年净收入 30.1 亿美元，GAAP 净亏损 69 亿美元，主要因第四季度部分可转换债券股权化带来 78 亿美元一次性非现金债务清偿损失。按非 GAAP 口径，全年净利润为 7.823 亿美元。

据韩媒MK报道，日本铠侠股权结构生变：东芝持股由14.48%降至14.12%，贝恩资本SPC以14.19%成为第一大股东；该SPC为SK海力士可转债投资平台，若完成转股SK海力士将事实持有14.19%股份。但受并购审查及2028年前表决权不超15%限制，短期内难以直接行使经营控制权。此次变动被视为全球NAND闪存市场格局调整信号。

8月11日，SK海力士通过其投资的特殊目的公司SPC2，间接成为日本NAND厂商铠侠最大股东。铠侠披露大股东已由东芝变更为BCPE Pangea Cayman2（SPC2），后者持股14.19%。东芝出售股份后持股降至14.06%。SPC2对应SK海力士2018年约1.3万亿韩元的可转换债券投资，转股后或可获表决权，但仍需反垄断审批，日本政府也可能不批准。