Serenity质疑Sivers过度聚焦瑞典：估值恐被本地逻辑困住

Odaily星球日报讯 「白毛股神」Serenity 公开发文质疑 Sivers Photonics（SIVE）的发展策略。在他看来，公司如今仍过度聚焦瑞典市场，而美国投资者更看重的是未来增长潜力，以及订单能带来的实际经济价值。

Serenity 称，美国分析师更可能关注 Sivers 最近拿下的两项晶圆厂产能分配到底意味着什么：供应瓶颈未解、ASP（平均售价）持续走高，这批产能放到收入表上能产生多少营收、撑起多大经营杠杆。

他认为更值得深入讨论的还包括 NPO/CPO、可插拔光模块，Ayar 等 CPO 厂商 2028 年的放量节奏，ELS 产品与 O-Net 的合作，以及新增 6 家可插拔客户的规模和潜在 TAM（可服务市场）。

反观瑞典本地市场，投资者追着管理层问的却是「如何止血」、为什么不能披露私人客户、为什么专注收发器、「业务机会管线」到底指什么。管理层的大量时间被用来回应这类质疑，关于未来增长的沟通反而被挤到一边。

Serenity 的结论是：Sivers 在瑞典市场投入的时间越多，估值就越容易被瑞典市场的投资逻辑困住。他建议公司更积极地向美国投资者展示增长机会，以及这些机会背后的经济价值。