本周，Bankless联合创始人David Hoffman发文解释为何清仓以太坊，引发社区强烈共鸣，文章在X平台阅读量达180万。作为第二大以太坊财库公司，Sharplink（Nasdaq: SBET）持仓86.8万枚ETH（价值近18亿美元），其首席执行官兼前贝莱德金融科技与数字资产战略负责人Joseph Chalom旋即发布长文《Ethereum Going Back on Offense》（“ETH蓄势待发”）。Chalom在贝莱德任职二十年，深知机构部署资金到新基础设施前的核心考量，他呼吁市场以更长远的视角审视以太坊的现状与未来。
十年协议创新奠定机构信任
从数据看，以太坊处理着全球大部分稳定币的价值结算，其拥有的代币化现实世界资产项目远超任何其他区块链，并且是高价值DeFi交易的默认场所。Chalom明确指出，“在这些维度上，其他竞争对手只能望其项背。”这种领先优势来自以太坊基金会（EF）十年来持续严谨的协议开发：The Merge、EIP-1559、Dencun、Pectra、Fusaka等等，以太坊是唯一在基础层连续推出重大升级的区块链。即将到来的Glamsterdam升级将带来跨越式扩容，EF更带领行业迈向抗量子时代，这堪称业内最雄心勃勃的技术路线图。
针对近期对EF的激烈批评，Chalom反驳称，将去中心化视为弱点的观点完全颠倒了机构的逻辑。以太坊生态拥有所有区块链中最多的开发者，且绝大多数独立于EF。他断言，任何基金会都不应该完全掌控一条区块链，机构也不会从一种专有系统迁移到另一种。以太坊可信的中立性和去中心化，正是其成为未来金融结算层的根本原因，这些不是缺陷。在专注安全、隐私、抗量子性和核心协议的基金会与为短期营销优化的基金会之间，他“每次都选前者”。
互联网泡沫的翻版：ETH被严重低估
Chalom将以太坊当前处境比作互联网泡沫破灭时的亚马逊：基础性创新被忽视，质疑者追捧更时髦的新贵，最终证明悲观者是错的。渣打银行也曾做过类似比喻，强调ETH基本面与价格的严重背离。在他看来，ETH的总可寻址市场（TAM）并非加密交易，而是整个全球金融体系。随着稳定币、代币化现实世界资产、DeFi及新兴的智能代理金融（agentic finance）浪潮交织，以太坊网络交易量正迎来跨越式增长的临界点。作为需求旺盛的激励层和终极信任基础设施，ETH的货币溢价将随网络扩张而自然提升。
在市场恐惧中布局：巴菲特与贝莱德的启示
过去一年大部分时间，恐惧与贪婪指数反映出极度恐惧。Chalom指出，最聪明的投资者总是在市场最恐惧时买入优质资产，逆周期投资而非顺周期。巴菲特正是这样打造伯克希尔——从1970年代的GEICO到2008年金融危机期间的美银和高盛。FTX崩盘后的加密寒冬，多数机构纷纷远离比特币和ETH风险敞口，或搁置产品发布，而Chalom在贝莱德时却反其道行之：加倍下注，投资基础设施，建立生态伙伴关系，并推出连通传统金融与加密世界的产品。他直言，“我们都可以从巴菲特和贝莱德身上学到很多”。
以太坊需要新声音与机构采用合力
Chalom强调，EF正在履行核心职责，未来将更专注于内部框架CROPS（审查阻力、开放性、隐私性和安全性优先），致力于将以太坊打造成“避风港技术”，优先考虑基本的、长期的协议安全性、用户隐私及抵制审查/控制的能力，而非追求激进的扩展和原始速度。他强烈认为，当前市场推广的领导力缺失，生态系统的利益相关者和参与者需在以太坊的叙事和机构采用中发挥更大作用。自去年夏天以来，Sharplink、BitMine的Tom Lee、Consensys的Joe Lubin、Etherealize、Nethermind、Aave、Morpho、EEA等参与者已与EF内部聚焦机构教育和采用的小规模团队密切合作。
Sharplink正积极投资于这一生态。Chalom透露，公司是首家质押数十亿美元ETH资本的公司，并向高质量DeFi协议部署了数亿美元。近期，Sharplink宣布与Galaxy Digital共同推出一支1.25亿美元的DeFi收益基金，旨在为现有和新兴协议提供资本，进一步壮大生态。
Chalom表示，尽管已有所投入，但Sharplink将更积极地站出来为以太坊发声，并主动支持即将到来的机构采用超级周期。他呼吁各方不要浪费当前的市场低估期，共同将以太坊的长期价值叙事转化为实际采用，从而推动以太坊成为新金融基础设施的核心。
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