SK海力士登陆纳斯达克，募资额升至全球历史第二
北京时间7月10日晚，SK海力士正式在纳斯达克挂牌交易。该股盘中涨幅一度超过18%，最终收盘市值达到1.22万亿美元，约合人民币8.3万亿元。
这次上市中，SK海力士通过美国存托股份（ADR）发行募资265亿美元。按文中说法，这一规模超过了2019年沙特阿美256亿美元的赴美IPO融资纪录，成为外国企业在美国规模最大的首次公开募股；在全球历史IPO排名中，仅次于上月完成上市的SpaceX。
从现代电子到SK海力士：一条持续四十余年的翻身路径
SK海力士的起点可以追溯到1983年。韩国现代集团当年创立现代电子株式会社，进入半导体行业；两年后，公司成功量产256K DRAM，并在1996年登陆韩国交易所。
1999年，现代电子完成对LG半导体的收购，规模迅速扩大，DRAM市占率一度超过三星。但LG半导体遗留的债务问题也埋下了风险。进入21世纪后，全球存储行业进入深度下行周期，DRAM价格持续下跌，现代电子又背负巨额债务，资金链因此断裂，一度濒临破产。
2001年，现代电子被迫剥离存储业务，独立为海力士半导体，并交由以韩国国有银行为首的债权银行团托管。此后十年，海力士半导体长期处于低谷，多次传出破产清算传闻。直到2011年，SK集团决定收购海力士半导体。2012年，公司正式更名为SK海力士。
押注HBM的长期投入，在AI周期里迎来兑现
重生之后，SK海力士将重心放在HBM（高带宽存储器）上。文中提到，公司早在2009年就判断，硅通孔技术和晶圆级封装技术有机会突破存储器性能限制，于是开始投入研发。
2013年，SK海力士与AMD联合推出第一代商用HBM产品，成为行业先行者。不过，当时高性能计算市场尚未成熟，HBM并没有迅速放量。
此后公司继续加码，在HBM2E中应用批量回流模制底部填充技术，又为HBM3和HBM3E研发MR-MUF技术，覆盖薄芯片堆叠、散热和生产效率等环节。真正的转折出现在2022年。随着ChatGPT带动AI浪潮扩散，英伟达凭借GPU芯片受益明显，SK海力士则借助HBM3进入英伟达H100芯片的主要供应链，业务势头明显扭转。
截至目前，SK海力士在全球HBM市场的份额达到58%，位居第一。
高利润率带动股价和员工奖金同步抬升
报道提到，今年4月，SK海力士公布2026财年第一季度财务报告：第一季度营业收入为52.5763万亿韩元，营业利润为37.6103万亿韩元，净利润为40.3459万亿韩元，营业利润率为72%，净利润率为77%。
对比来看，文中引用的数据称，英伟达同期毛利率为74.9%，营业利润率为65.6%。SK海力士表示：“尽管第一季度通常是季节性淡季，但在人工智能（AI）基础设施投资扩大的推动下，市场需求持续强劲。公司通过扩大高带宽存储器（HBM）、大容量服务器DRAM模块、企业级固态硬盘（eSSD）等高附加值产品的销售，延续了业绩上升势头。”
股价也随之上行。文中数据显示，SK海力士韩股年内涨幅超过634%。今年5月，公司市值首次突破1万亿美元，成为继三星电子之后第二家达到这一里程碑的韩国企业。
文中还称，英伟达、谷歌、亚马逊三家市值合计超过10万亿美元的公司，不仅向SK海力士下单，还主动提出入股其新生产线，并资助采购制造设备。
利润释放也传导到员工端。去年9月，SK海力士废除了原有“不超过基本工资1000%”的奖金上限，改为将年度营业利润的10%无上限注入奖金池，覆盖全部非外包员工，并采用统一分配制度。
今年初，公司发布2025财年绩效奖金。按照文中数据，3.3万名员工人均奖金达到1.4亿韩元，约合人民币超过60万元。麦格理等国际咨询机构测算称，若按当前业绩预期，SK海力士员工2026年人均奖金收入预计可达6.7亿韩元，约合人民币312万元。
超级存储周期下，中国厂商也走到IPO窗口
报道援引摩根大通预测称，到2028年，全球存储市场总规模将达到1.7万亿美元。其中，DRAM市场收入预计将从去年的1430亿美元增至2026年的6360亿美元，并在2028年达到1.237万亿美元；NAND市场收入同期预计将从710亿美元增至4545亿美元。
瑞银集团最新报告则提到，AI需求持续增长，长期供应协议（LTA）谈判仍在进行，存储芯片市场周期还在走强，结构性供应不足的局面至少会持续到2028年中期。
在国内市场，上交所官网显示，长鑫科技将于7月16日正式开启新股申购。文中提到，有机构估算其市值可达3万亿元。长鑫科技位于合肥，由兆易创新创始人朱一明创立，是国内规模最大的DRAM研发设计制造一体化企业。今年一季度，公司DRAM全球市场份额约为7.7%至8%，位居中国大陆第一、全球第四。美国半导体分析机构SemiAnalysis预测，长鑫科技有望在2026年底超越美光，升至全球第三大DRAM供应商。
另一家厂商长江存储也已启动IPO辅导备案。公开资料显示，其母公司长存集团于2025年9月完成股改后估值约1600亿元。文中称，市场预计长江存储上市后市值有望达到5000亿元至8000亿元，甚至突破万亿元。
报道还提到，江波龙、大普微、佰维存储、德明利、香农芯创被外界称为深圳“存储五虎”，在这轮行情中五家公司总市值达到万亿级。
国产追赶仍在继续
在看到存储行业景气抬升的同时，文中也提到国内企业与海外头部厂商之间仍有差距。长鑫科技在招股书中表示，“公司工艺技术水平等与三星电子、SK海力士及美光科技相比仍有一定差距，产品结构处于持续优化状态，公司毛利率水平与国际前三家厂商相比仍较低。”
本文来自微信公众号“投资界”（ID：pedaily2012），作者刘博。