SK海力士正推进赴美发行美国存托凭证（ADR），知情人士称，美国证券交易委员会（SEC）最快将在6月22日当周完成审查，若流程顺利，最早可于8月启动挂牌交易。市场估计，这次募资规模可能达到140亿美元。
ADR申请已在推进，年底前挂牌是公司目标
据路透社援引两名知情人士消息，SK海力士的ADR申请进展顺利。公司回应称，当前仍在准备发行ADR，目标是在年底前完成挂牌，但发行规模和具体时间表尚未最终敲定。公开信息显示，SK海力士已于今年3月向SEC提交保密申请，规划在下半年赴美上市。
ADR是境外公司在美国资本市场交易的一种存托凭证安排，能让美国投资者更直接买入相关股票。对SK海力士来说，这次赴美挂牌也被视为其扩大海外资本接触面的关键动作。
HBM业务推升估值，成为AI供应链核心环节
SK海力士近年的增长焦点，集中在高带宽内存HBM。该产品是AI芯片和AI服务器的重要组成部分，直接关系到大型模型运行时的数据吞吐能力。按照素材披露的数据，SK海力士在去年第四季度全球HBM市场的份额约为57%，整体估计维持在70%至80%，到2026年推出新���代HBM4时，份额仍有望保持在50%以上。
随着Nvidia等客户扩大AI芯片出货，HBM订单持续增加。素材指出，HBM制造流程复杂，良率门槛高，供给扩张并不容易，这也改变了内存行业过去高度受周期波动影响的定价逻辑。
募资定价仍取决于AI资本开支能否延续
文章同时提到，这笔大规模募资的核心前提，是AI基础设施投资继续增长，以及HBM供需关系不出现明显反转。目前，微软、亚马逊、Google和Meta的AI基础设施投入仍在加速，Nvidia订单能见度也已延伸到明年。竞争对手美光同样受益于HBM涨价，但在市占和技术积累上仍被认为落后。
不过，SK海力士当前估值已处于高位。素材显示，公司股价今年累计上涨超过210%，市值在5月底突破1万亿美元。在这样的背景下，ADR发行能否获得市场认可，仍取决于投资者对AI算力需求持续性的判断。