阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok发出明确警告，人工智能基础设施建设热潮在初期阶段将不可避免地推高通货膨胀，从而让新任美联储主席凯文·沃什难以如预期那样快速开启降息周期。Slok直言：“我们可能需要再等一段时间，因为AI热潮初期必然会推高通胀。”这一判断意味着沃什就任后可能不得不等待通胀压力缓解后再考虑降息，市场原先预计的快速宽松周期或将被推迟。
Slok详细列出了通胀压力的三大源头。首先，半导体领域正在经历价格跳涨，高端GPU和其他AI芯片供不应求；其次，AI数据中心的大规模兴建导致电力消耗激增，能源价格随之攀升；再次，科技巨头之间对AI人才的激烈争夺，推高了相关岗位的薪资水平。这些上涨的成本正通过供应链传导至更广泛的经济领域，形成持续性物价压力。
核心矛盾：长期增长愿景 vs 短期价格冲击
Slok的警告直击AI繁荣背后的核心矛盾：尽管支持者大肆宣扬其长期经济增长潜力，但技术的短期冲击已渗透至劳动力市场、货币政策等方方面面。市场对AI造成大规模失业的担忧或许言过其实，然而投向AI基础设施的资本规模却属史无前例。今年，美国科技巨头计划投入高达7250亿美元的资本支出，其中绝大部分将用于AI数据中心设备采购。
这种空前的投资规模短期内将创造巨大的需求，进一步加剧物资与劳动力市场的紧张。沃什此前主张，AI带来的生产率提升将为宽松货币政策创造条件，从而为降息铺平道路。但Slok的观点表明，在AI基建热潮的初始阶段，通胀压力将成为降息的主要障碍，而非助力。
政治压力叠加货币政策困境
美联储的政策路径从来不只是经济问题，政治因素同样不容忽视。前任主席鲍威尔曾因降息节奏和力度未能达到特朗普的要求而遭到猛烈抨击。如今，沃什若因AI基建引发的通胀高企而被迫放缓降息步伐，很可能面临类似的政治压力。Slok的警告为这场货币政策博弈增添了新的不确定性，市场将密切关注后续通胀数据以及美联储的应对策略。