Solana主导链上代币化股票交易，四类产品法律结构分化

Solana在链上代币化股票市场中占据主导地位。相关内容显示，2026年5月，Solana占链上代币化股票交易量的97%。这一数据使其成为该细分市场的核心承载链，也让代币化股票产品背后的法律结构成为讨论重点。

四家发行方结构差异明显

Backpack、Ondo、xStocks、PreStocks四家发行方采用的法律安排并不相同。其产品结构从可赎回真实股权，到纯合成私募敞口，呈现出不同层级的权利安排。随着结构由真实股权向合成敞口转变，投资者获得的权利逐级递减，相应风险也随之变化。

监管层面，SEC的取向更支持发行方赞助、并具备可赎回托管安排的模式；相比之下，纯合成模型受到压制。对链上代币化股票而言，交易量集中在Solana并不等同于产品权利一致，发行方的法律结构仍是区分风险与权益的关键。