Spark 关闭零售端 App，转向为 Robinhood 与 PayPal 提供收益后端

DeFi 借贷平台 Spark 选择了一条与多数同业不同的路线：无限期关闭面向零售用户的消费者 App，转而成为 Robinhood、PayPal 等金融科技平台背后的收益后端。

Spark 是 Sky（前身为 MakerDAO）旗下的借贷与流动性部门，由 Phoenix Labs 开发。这个调整反映出 DeFi 的一类新方向：不再自己做 App 争夺用户，而是作为其他平台的基础设施存在。

Spark 放弃与 fintech 平台直接争夺零售用户

Spark 的判断是，与其正面与已经掌握大量用户的金融科技公司争夺零售市场，不如把自身的收益率和流动性能力提供给这些平台，让它们能向自家用户提供更高回报，同时不必从零搭建整套基础设施。

在这种 B2B2C 模式下，Spark 运行在 Robinhood、PayPal 等品牌背后。以 Robinhood 为例，其 Earn 金库上线 24 天内吸收了 2 亿美元存款。Spark 与 PayPal 的合作则在 2025 年 9 月宣布。

首席执行官 Sam MacPherson 表示，关闭 App “绝对是正确的决定”，并称这证明了“基础设施模式行得通”。

OTC 放贷、Uniswap v4 流动性与营收变化

从目前披露的数据看，Spark 的这一模式已经形成一定规模。其场外（OTC）放贷目前约有 2.6 亿美元在外，目标是在年底前提升到 10 亿美元。

在 Uniswap v4 上，Spark 已迁入约 1.5 亿美元的流动性池，约占该平台稳定币交易量的三成。

不过，转型也面临现实压力。Spark 的营收已从牛市时约 8,000 万美元，回落至目前约 2,000 万美元。

DeFi 可能以“看不见的后端”形式被使用

从行业角度看，Spark 的路径提出了一个直接的问题：如果 DeFi 最成功的形态，是隐藏在金融科技 App 背后的无形后端，那么用户可能根本不会意识到自己正在使用 DeFi。