美股上市公司Strategy于2026年4月27日披露，在截至4月26日的一周内，公司新增购入3,273枚比特币，总金额约为2.55亿美元。按披露数据计算，这批比特币的平均买入价格为每枚77,906美元。完成这笔增持后，Strategy的比特币总持仓达到818,334枚，按当前市场价格估算约为637亿美元。
这次买币的资金来源，并不是传统发债或一次性大规模增发，而是通过其Class A普通股的ATM（at-the-market）股权融资计划完成。公司在市场中出售了145万股Class A普通股，以此换取现金，再继续执行比特币储备策略。
与此同时，Strategy披露，其2026年截至目前的“Bitcoin Yield”指标已经升至9.6%，高于前一周披露的9.5%。这是公司自定义的一项指标，用来衡量在考虑潜在摊薄后，公司每股对应的比特币持有能力变化，核心目的是观察公司在股本扩张的情况下，积累比特币的效率是否仍在提升。
从累计成本看，Strategy当前全部比特币仓位的平均持仓成本为每枚75,537美元，总投资额约为618.1亿美元。这意味着，虽然公司持续通过融资买币，但截至目前，其整体持仓成本与现价仍较为接近，也反映出其长期、持续加仓的节奏。
Strategy如今已控制接近4%的比特币总供应
随着总持仓升至818,334枚，Strategy目前持有的比特币已约占比特币固定2100万枚总供应上限的3.9%。在企业持币规模上，这一数字进一步拉开了与其他机构的差距。报道提到，Strategy最新的持仓规模已经超过BlackRock旗下iShares Bitcoin Trust（代码：IBIT），后者持有约802,823枚比特币。
如果从全球上市公司维度来看，Strategy持有的比特币储备已经占到全球上市公司比特币总持仓的60%以上，进一步巩固了其“企业比特币大户”的地位。对很多市场参与者来说，Strategy早已不是一家单纯的软件和商业智能公司，而是资本市场中最典型的“比特币金库型公司”之一。
这套策略背后的核心人物仍是公司创始人兼执行董事长Michael Saylor。过去一段时间里，他多次公开表达长期看多比特币的立场，并提出过一个相当激进的目标：希望最终累积到比特币总供应量的5%到7%。从目前3.9%的持仓占比来看，Strategy距离这一目标仍有距离，但已经相当接近机构投资史上极少见的集中持仓水平。
这种高度集中的持币方式，也让Strategy成为观察企业配置比特币的一个典型案例。一方面，它通过持续融资买入比特币来强化资产负债表中的加密资产比重；另一方面，公司的估值、股价波动、市场风险偏好，也因此和比特币价格联系得越来越紧。
本次购币资金来自普通股ATM计划
此次2.55亿美元的比特币采购，来自Strategy规模为210亿美元的Class A普通股ATM计划。在2026年4月20日至4月26日这段时间里，公司没有发行优先股，而是单纯依赖普通股ATM融资来完成本轮购币。
所谓ATM计划，本质上是一种更灵活的市场化融资工具。企业可以在公开市场中逐步出售股票，而不需要像传统股权融资那样一次性发起大规模公开增发。对Strategy而言，这种方式的优势很明显：它可以根据市场窗口和融资需求，持续、小步地获得现金，再把这些资金投入到后续的比特币买入中。
值得注意的是，Strategy在2026年3月已经提交文件，设立了双重210亿美元ATM计划，分别对应MSTR普通股和STRC优先股，另外还为STRK优先股设立了一项21亿美元的融资计划。几项安排合计，为公司提供了总计420亿美元的融资能力。这也说明，Strategy的比特币储备战略并不是短期战术，而是围绕资本市场工具搭建起来的长期机制。
从这个角度看，ATM并不只是融资渠道，更像是其“持续买币机器”的关键部件。只要市场愿意接纳其股票，Strategy就拥有较强的外部融资弹性，可以在不同时间点继续增持BTC。
MSTR股价年内上涨，但过去12个月明显承压
截至报道发布时，Strategy的Class A普通股MSTR股价约为172美元，2026年年初至今累计上涨约12.55%。不过，如果把时间拉长到过去12个月，MSTR股价仍下跌了约47.5%至51%，整体表现弱于同期比特币价格走势。
这意味着，尽管市场通常把MSTR视为高贝塔比特币概念股，但其股价并不总能同步反映比特币涨幅。股东需要同时承受公司融资、摊薄、市场估值切换以及风险偏好变化带来的影响，因此MSTR和BTC之间虽然强相关，却并不是简单的一比一映射。
回看2025年下半年，MSTR从7月到12月出现了连续数月下跌。其中，2025年8月下跌16.78%，10月下跌16.36%，11月更是单月下跌34.26%。这段连续回撤说明，即便公司坚定执行买币策略，股票层面的波动仍然可能非常剧烈。
不过，如果把观察周期拉长到五年，MSTR过去五年的累计回报仍约为134.9%。这也解释了为何市场上仍有大量投资者把它当作比特币敞口的一种替代工具：它既是上市公司股票，又承载了强烈的比特币资产属性，适合那些希望通过传统证券账户参与加密资产行情的投资者。
文章最后还提到，Strategy创始人兼执行董事长Michael Saylor将在当天晚些时候以及本周的The Bitcoin Conference上发表讲话。考虑到他在比特币圈和资本市场的影响力，相关发言也很可能继续成为市场关注焦点。