STRC优先股折价至88.59美元，有效收益率超12.9%，“死亡螺旋”疑虑升温

据MarsBit消息，Strategy公司发行的面值100美元优先股STRC当前在市场上折价交易，价格已跌至88.59美元，较面值折价约11.4%。由于价格下跌，其有效年化收益率升至12.9%以上。此次折价主要源于比特币价格大幅下跌以及市场对STRC商业模式的信心动摇。

STRC的股息支付机制原本依赖比特币的持续增值以及公司通过ATM增发等方式不断获得融资，从而维持股息。然而，近期形势出现逆转：增发暂停，比特币购买放缓，甚至已出现小规模卖出比特币以支付股息的操作。这些迹象引发投资者对该优先股是否陷入“死亡螺旋”以及是否具备庞氏结构特征的强烈质疑。

当前多空双方的分歧焦点在于：Strategy公司能否在不继续卖出比特币的情况下履行未来的股息义务。后续的关键观察点包括比特币价格走势、公司融资策略的恢复情况，以及是否有更多卖币付息的行为发生。市场正密切关注这一结构的可持续性。