台湾金管会 25 日拍板开放复委托美股融资，最多约 930 档美股与美国 ETF 可望纳入适用范围，融资上限五成，整户担保维持率须达 160%，最快 2027 年第二季度正式上路。
这项新制度把融资成数压在五成，低于台股六成的上限。以自备 100 万元本金计算，台股体制下最多可建立 250 万元部位，换到美股新制则只能做到 200 万元。
整户担保维持率门槛订在 160%，也就是帐上部位市值一旦跌到担保品价值不足融资金额的 1.6 倍，补缴通知就会发出。按 200 万元部位反推，回档约两成出头就会触及这条线。相比台股 130% 的担保维持率缓冲，美股这套安排可承受的跌幅更小。通过这笔额度买入的美股与 ETF，也都必须作为担保品使用，没有额外信用空间可供周转。
时差与无涨跌幅限制被列为主要风险
相较台股每日有 10% 涨跌幅限制，美股并没有这道防线，单日出现两位数波动并不罕见。
对台湾投资人来说，另一个问题在于交易时段。台湾凌晨正好是美股盘中较活跃的区间，若发生断头或追缴，通知可能在深夜发出，等到隔天早上，部位可能已经被强制处分。
据《经济日报》取得的说法，证期局副局长黄仲豪对外沟通时，将原因归结为两点：台美盘中时段对不上，加上美股没有涨跌停板。监管单位因此要求比国内市场留下更宽的风险缓冲空间。
约 630 档股票与 300 档 ETF 可纳入范围
可融资买进的股票范围，锁定在美国三大股指成分股，包括道琼工业指数、纳斯达克 100 和标普 500，合计约 630 档。
ETF 方面，则先排除带有杠杆或做空效果的产品，保留在美国挂牌、底层资产以股票或债券为主的标的，筛选后约 300 档。
两部分合计后，可用范围接近 930 档。不过，各家券商仍可依自身风控标准，缩减最终实际承作名单。
这次港股与外国债券未被纳入。金管会给出的理由是，复委托交易目前逾七成集中在美股，港股方面业界对开放标的尚无共识；债券则受限于报价取得与担保维持率计算方式较为复杂，因此暂时搁置。
前 7 个月复委托成交金额达 11.3 兆元
券商公会统计显示，今年前 7 个月通过复委托买卖外国有价证券的成交金额达到 11.3 兆元，年增 109%，流向美国市场的比重接近 73%。
在这一背景下，台湾散户过去若想用杠杆操作海外股票，只能依赖自有资金，相关杠杆需求也因此流向境外券商。此次放行后，竞争焦点不再只是有没有融资选项，而会落在利率报价、外币排程成本与汇率风险由谁承担，以及国内券商能否把原本流向海外的平台资金留在本地市场。
目前 25 家承作复委托业务的券商中，只有 19 家符合申办资格，外币部位排程能力较强的大型券商已占据起跑优势。
杠杆争议仍在，正式上路时间也有变数
市场仍有声音担心，国内投资人原本就大量融资买进台股，此时再开放美股融资，可能推高整体杠杆风险。
券商圈的回应大致有两点。其一，真正想用杠杆操作海外部位的投资人，本来就可以直接到境外券商开户，这次开放更像是把既有需求拉回国内，补上复委托服务的缺口。其二，新制距离正式上路仍有一段时间，到时的市场氛围未必与当前相同。
按现有安排，法规则有 60 天预告期，集保结算所与各家券商后台系统也需要重新改造，至少还要半年。等到 2027 年第二季度真正上线时，联准会利率环境与美股整体气氛都可能已经变化，现在率先卡位的大型券商，未必能稳定吃下这波业务机会。