TeraWulf 最新财报揭晓一个转折点：AI 托管收入首次超越比特币挖矿收入。今年第一季度，公司从高性能计算（HPC）托管合约中获得 2100 万美元，而比特币挖矿部门仅贡献约 1300 万美元，季度总收入接近 3400 万美元。
收入结构逆转与运营转型
多年来运营着大规模高能耗比特币矿场的 TeraWulf，正面临市场的急剧变化。AI 公司愿意为能源、先进冷却系统和即用型数据中心空间支付溢价，这促使矿企寻找新方向。CEO Paul Prager 称这是“HPC 托管首次在财务中发挥实质性作用的季度”。由于比特币价格波动与能源成本起伏持续挤压挖矿利润，拥有巨量能源接入的运营商正纷纷转向为 AI 和云计算公司提供基础设施。
国际能源署数据显示，到 2030 年全球数据中心电力需求可能翻倍，达到 945 太瓦时，其中 AI 投资是主要推手。
AI 合约与财务表现
AI 托管业务正在彻底改变 TeraWulf 的商业模式。与加密挖矿的波动相比，AI 基础设施合约提供更可预测、更稳定的现金流。CFO Patrick Fleury 表示：“我们是一家转型中的公司，收入越来越依赖于稳定的、签订合同的算力协议。”然而转型代价不菲：因数据中心扩建和 AI 基础设施大规模投入，公司本季度净亏损达 4.276 亿美元，是去年同期的近七倍。季度运营费用升至约 2 亿美元，部分来自资产减记及矿机业务收缩。
尽管如此，投资者对 AI 方向给出积极反馈。据 Barron's 报道，TeraWulf 股价自年初已翻倍。Fleury 在初步报告中指出：“随着规模扩大，我们预计商业模式将更多地由经常性、合约收入塑造，从而降低比特币挖矿带来的波动性。”
扩张计划与新目标
在纽约州 Lake Mariner 设施，TeraWulf 已投运 60 兆瓦 HPC 容量，通过长期合约服务 Core42 等 AI 云公司。公司还在该地点新建设施，合作方包括 Fluidstack 和 Google。此外，肯塔基州的设施拥有 480 兆瓦电力容量，马里兰州的远期规划可达 1 吉瓦。
公开信息显示，TeraWulf 当前长期 AI 与 HPC 合约覆盖 522 兆瓦，总价值超过 128 亿美元。截至年底，公司持有现金及受限现金 31 亿美元，计划每年新增 250 至 500 兆瓦合约容量。快速扩张的 AI 基础设施也在重塑电力市场，全球能源供应商纷纷上调需求预测。那些拥有强大电力接入的比特币矿场，正成为 AI 项目快速上线的现成方案。