Fundstrat 研究主管 Tom Lee 表示，2026 年初加密市场和股市可能出现“痛苦下跌”，年内或延续 2025 年的运行格局。按他的判断，区块链与 AI 产业仍有支撑，但关税和政治分歧带来的压力，会让市场在年初难以维持持续上涨。
Lee 在周二播出的《The Master Investor Podcast》节目中说，股市今年可能回调 15% 至 20%。不过，他仍认为市场最终会在年末强势收尾，理由是美联储立场转向鸽派，以及去年的量化紧缩已经结束。短线承压。中后段则是他更看重的时间窗口。
比特币是否创新高，被视为关键验证
对比特币，Lee 维持年内再创历史新高的判断，但没有重提他此前给出的 25 万美元目标价。他认为，BTC 一旦突破前高，将成为一个很直接的信号，说明市场已经摆脱此前剧烈去杠杆的阴影。
他提到，去年 10 月 10 日的崩盘中，约有 200 亿美元杠杆仓位被清算。Lee 认为，2026 年将是一次重要测试；如果比特币完成新高，市场就能确认那次去杠杆冲击基本过去。
做市商流动性问题仍压着市场
Lee 还解释了近期加密货币与黄金走势脱钩的原因。他认为，周期性的去杠杆会猛烈冲击市场，并伤害做市商的流动性能力；在他的表述中，做市商��当于“加密市场的央行”。这类角色一旦受损，价格波动就更容易被放大。
他还说，在加密货币获得更广泛的主流采用以及更多机构支持之前，这类干扰仍会持续存在，市场稳定性也会反复受到影响。
黄金与基础材料板块也被点名
配置上，Lee 看好能源和基础材料板块，并建议投资组合加入黄金。Into The Cryptoverse 首席执行官 Benjamin Cowen 也在周二给出相近判断，称贵金属在 2025 年跑赢加密货币，2026 年可能再次出现同样情况。
不过，Cowen 的分歧在于节奏判断。他预计贵金属会在今年稍晚出现“大幅回调”，而届时加密货币的跌幅可能更深。他给出的表态很直接：交易眼前的市场，而不是预期中的市场。