Tomasz Tunguz：AI 基建瓶颈正从 GPU 依次传导至存储与电力设备

ChainCatcher 消息，风险投资人 Tomasz Tunguz 发文称，AI 基础设施叙事更像一场缓慢接力赛，瓶颈会从 GPU 依次传导至内存、CPU 与存储。每一个环节的紧张都会让下一环节的供应链冻结数年，同时把基准成本抬高。

GPU 冲击先出现，随后传导至内存与存储

据 Tomasz Tunguz 介绍，2023 年初的 GPU 冲击曾推动 H100 租金超过每小时 9 美元，服务器出货量下降 22%。此后，厂商将产能转向 HBM，企业级 SSD 价格单季上涨 80%，DRAM 涨幅超过 60%。

CPU、HDD 与数据中心建设成本继续上移

他表示，到 2025 年末，智能体工作负载将把 CPU 与 GPU 配比推向约 1:1，服务器 CPU 均价同比上升 27%。到 2026 年，近线 HDD 全年产能将售罄。

在数据中心建设端，土建成本已升至约每吉瓦 200 亿美元，变压器、涡轮机等长周期设备订单已经排到 2029 年至 2031 年。

长鞭效应下，后续环节或面临过剩风险

Tunguz 将这一现象称为硬件领域的长鞭效应，即多年制造时滞会放大下游需求冲击。当某一瓶颈缓解后，压力会延迟传导到下一环节。他提到，2027 年至 2028 年交付的变压器扩产、NAND 晶圆厂和涡轮产线，或面临产能过剩风险。