微策略自救：12.5亿美元卖币背后，130亿浮亏与数字信贷资本框架解析

微策略自救：12.5亿美元卖币计划浮出水面

微策略（MicroStrategy）因比特币价格持续下跌，面临超130亿美元未实现亏损、mNAV（市净率）跌破1以及STRC（可转换优先股）大幅折价的多重压力，被迫放弃此前一贯的“只买不卖”比特币策略，正式推出“数字信贷资本框架”，以修复信用状况并重启融资通道。

数字信贷资本框架核心措施

根据披露，该框架包括：25.5亿美元现金储备；将STRC年化利率从原有水平提升至12%；最高10亿美元的优先股回购计划；最高10亿美元的普通股回购计划；以及12.5亿美元的比特币变现计划。这些措施旨在短期内稳定市场信心，维持公司至少两年的生存能力。

此次12.5亿美元的卖币计划是微策略历史上首次大规模减持比特币，标志着其在极端市场环境下从“坚定持有”向“主动管理流动性”的战略转向。