Allium 在 10 月 15 日发布的报告显示，2026 年前九个月稳定币支付额达到 4820 亿美元，同比增长 45%。同期稳定币供给只增长 0.4%，至约 3050 亿美元。支付额持续上升、供给几乎不动，反映出稳定币的使用方式正在变化：更多代币被用于流转，而不只是停留在链上。
同一周内，万事达推出 Stablecoin Security 稳定币风控 API，Visa 通过 Mesh 让钱包余额接入约 1.75 亿商户，Stripe 则把多币种稳定币卡扩展到 65 个以上国家。几家支付网络的动作都在加快，但它们争夺的并不是发币权，而是受理、兑换和风控这一层的收费权。
4820 亿美元支付额里，购物只占很小一部分
Allium 统计的是支付额，不是 Visa 财报口径下的商户受理额。报告从原始 97.9 万亿美元稳定币转账中，剔除了交易所、DeFi 和基础设施转账，最终留下约 2.4 万亿美元的「调整后成交」，占比仅 2.5%。在这部分交易中，支付类约占五分之一，对应 4820 亿美元。
这意味着，链上绝大多数稳定币转账仍然属于金融体系内部循环，真正落到支付场景的比例并不高。
日常消费的占比更小。前九个月稳定币卡消费为 39 亿美元，同比增长约 10 倍，但相较 Visa 单季约 4 万亿美元支付额，只占约 0.03%。
按 Allium 的分类，1 至 8 月企业收款占支付额的 58% 至 64%，企业间结算规模约为 1370 亿至 1530 亿美元，零售消费仅约 190 亿美元。报告所呈现的主战场并不在商场刷卡，而在企业结算。
供给几乎不变，支付增长来自周转提速
在供给基本持平的情况下，支付额仍然增长，核心变量是流通速度。
同样约 3050 亿美元的稳定币，如果转手次数增加，支付总额就会被放大。报告显示，支付笔数增长 71%，达到 10.4 亿笔；单笔平均金额则从 544 美元降至 462 美元。仅 9 月单月，稳定币支付额就达到 720 亿美元，三季度同比增长 51%。
这一轮周转提速主要发生在 USDT 和波场网络。USDT 占支付额的 84.2%，波场贡献约三分之二。对应的使用场景更接近企业、跨境商户和薪资发放方在链上进行更高频的结算，而不是普通消费者的日常买单。
这也意味着，如果企业间结算或跨境活动降温，支付额可能会较快回落。对 Circle 这类发行方来说，在供给没有重新扩张的情况下，支付额增长本身并不会直接转化为发行收入。
Visa、万事达和 Stripe 抢的是收费入口
卡组织已经看到稳定币支付的机会，但它们当前瞄准的是受理、兑换与风控收费，而不是发币。
万事达在 10 月 19 日发布 Stablecoin Security。这是一套面向现有稳定币流转的风控情报 API，先在北美落地，全球商用目标定在 2027 年。万事达高管安·约翰逊强调的卖点是风控与合规，而不是推出新的稳定币。
Visa 则押注受理层。Mesh 首席执行官巴姆·阿齐兹将问题概括为「最后一公里」：用户的钱包里已经有稳定币，缺少的是直接消费的出口。按照双方合作方案，参与钱包可以把稳定币余额转换成 Visa 凭证，在约 1.75 亿商户处消费，而商户收到的仍是本地法币。
不过，相关上线日期和钱包名单尚未披露。Stripe 与 Plasma 推出的多币种稳定币卡，逻辑也相似，都是把链上余额重新接回现有受理网络，并在兑换、风控和结算环节收费。三家的共同点是都不触碰铸币权，只做连接和收费。
汇款公司发币，现阶段更像防守布局
西联和速汇金也在尝试把稳定币纳入自己的体系。
西联的 USDPT 由 Anchorage 发行，基于 Solana，已于 5 月上线，到 10 月链上流通量约为 1750 万美元。速汇金的 MGUSD 基于 Stellar，10 月新版全球应用把汇款、现金取款和稳定币整合到一起。两家公司都希望把客户余额留在自家钱包和卡体系内，减少对代理行和传统汇款通道的依赖。
但从规模看，这些尝试仍然很小。USDPT 相对约 3050 亿美元的稳定币总供给只是零头，速汇金也尚未披露可比的链上规模。西联五年股价跌约 70%，9 月 App 活跃用户同比下滑，现有经营压力并没有因为发币而消失。现阶段更准确的表述是战略占位，而不是已经依靠自有稳定币守住市场。
链上结算提速已出现，替代刷卡仍缺证据
现有数据支持的结论是，稳定币存量的周转速度正在上升，新增支付主要集中在链上企业结算、跨境转账和薪资发放，卡消费仍然只是很小的一部分。本周 Visa、万事达和 Stripe 的产品动作，争夺的是受理、兑换与风控收费权，而且发布时间晚于 Allium 的统计区间，本身无法解释 45% 的支付增长。
报告也存在口径上的不确定性。Allium 的支付标签基于规则推断，并不是商户小票，误分风险会影响 4820 亿美元这一数字的成色。与此同时，本周相关产品的实际成交、钱包采用率，以及 MGUSD 的具体规模都还没有披露。美国《GENIUS Act》作为稳定币联邦法案，其联邦规则仍在收尾，合规轨道正在形成，但生效节点尚未完全落定。
如果四季度稳定币卡消费仍停留在几十亿美元，USDPT 和 MGUSD 也没有形成更大规模，而 Allium 统计的支付额继续主要由 USDT 和波场上的企业间结算周转推高，那么这轮增长仍应被视为链上结算提速，而不是稳定币已经替代日常刷卡。只有钱包原生支付和卡消费开始明显放量，收费权才可能从受理层继续向新的入口迁移。
